Unacem es una de las principales empresas peruanas que listan en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) ¿Cuál es la posición de los analistas sobre estos títulos? Aquí te lo contamos.
Credicorp Capital ve como un factor a considerar la recuperación de la demanda de cemento a nivel local, en parte, por la autoconstrucción.
“Somos positivos (con respecto a los resultados de Unacem) por los proyectos de infraestructura que se están promoviendo en Lima y que van a empezar a ejecutarse. Estos van a poder impulsar el segmento de concreto en el Perú, además que deberíamos estar viendo una recuperación por el lado de la autoconstrucción”, señaló Mariane Goñi, analista research de Credicorp Capital en el marco del Investor Day 2024 organizado por la BVL.
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La analista explicó que en el 2024 la autoconstrucción “se normalizó” en su demanda, luego que los años anteriores se viera potenciada por las medidas de reactivación económica implementadas en el contexto de la pandemia.
“Una esperada recuperación en la autoconstrucción que estimamos que va a crecer alrededor de 4% en el 2025 va a impulsar a Unacem”, apuntó César Huiman, analista senior de Equity Research en Renta4 SAB.
“A medida que los volúmenes en el mercado de cemento peruano comiencen a mejorar (en su demanda), esto debería mejorar el margen EBITDA por una mayor dilución de costos fijos y economías de escala en general”, sostuvo Goñi.
La analista refirió que también ven como un catalizador positivo para el 2025 la exposición de Unacem al mercado estadounidense, tras la adquisición de la planta de Tehachapi.
Riesgos
Credicorp Capital también nos revela el principal riesgo que ven en Unacem, que es el nivel de apalancamiento. Al cierre de 2023, la deuda terminó siendo un 47% mayor que la del 2022 debido a que la adquisición de Termochilca y Tehachapi fue financiada con recursos de terceros.
“Al tercer trimestre del 2024, la deuda estaba alrededor de S/ 5,600 millones y actualmente la deuda neta es 3.3 veces el EBITDA creciendo del 2.8 visto en el 2022. Además, con el consecuentemente incremento de los gastos financieros, el nivel de cobertura de estos ha disminuido”, advirtió Goñi.
“Consideramos que un punto importante a tomar en cuenta es que estos gastos financieros podrían presionar un poco más las utilidades”, añadió.
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Según Credicorp Capital, el precio objetivo de Unacem es de S/ 2.03, mientras que para Renta 4 SAB es S/ 2.08. Los títulos cerraron el 2024 cotizando a S/ 1.55 en la plaza limeña.
Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.
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