Con una próxima Oferta Pública de Adquisición (OPA), las acciones de Inversiones Portuarias Chancay (IPCH) y de Volcan mostraron una tendencia a la baja en los últimos días.
Los títulos cayeron y eso se condice con el valor asignado por Diviso Bolsa para ambas empresas. En ambos casos, se ubicó muy por debajo de la cotización del mercado.
Diviso calculó un valor de aproximadamente S/ 0.25 céntimos para la acción clase A (con derecho a voto) de IPCH. Es decir, la diferencia es de 12 a 1 en comparación con la cotización de estos títulos antes de conocerse los informes de valorización (S/ 2.86).
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En el caso de Volcan, el precio mínimo para la OPA sobre las acciones clase A fue estimado en S/ 0.32 céntimos, cuando antes de difundirse el informe el precio era de S/ 0.62.
“Creo que hay un porcentaje alto (de inversionistas) que no sabe qué hacer. Están confusos, no tienen claro cuál debe ser el camino que deben seguir. Y no los culpo porque (en el caso de IPCH) han comprado una empresa que aún no genera flujo de caja. Entonces, es muy difícil saber cuál va a ser el valor real de esa compañía”, sostuvo Jorge Ramos, gerente general de BBVA Bolsa.
Expectativas
“(En el caso de IPCH) hubo mucha especulación en redes sociales, mucha euforia”, añadió.
El gerente consideró que tanto para la acción clase A de IPCH como para la de Volcan, los resultados de las valorizaciones generaron confusión entre los agentes, en vista de la gran diferencia entre los estimados de Diviso y el precio del mercado.
“Más que especulación creo que hubo mucha expectativa. Cuando se dio toda esta ola de (ingresos de) inversionistas retail (a mediados de año), hubo mucho optimismo probablemente sobre el desarrollo de este proyecto (puerto de Chancay). Se viralizó la apuesta por estos valores”, señaló Luis Ramos, gerente de estrategia de renta variable de LarrainVial Research.
“Cuando los fundamentos son opacos o no hay visibilidad, te expones a que las expectativas estén sobredimensionadas o a que se genere un periodo de volatilidad”, agregó.
Para el analista de LarrainVial, en los últimos días prevaleció una postura vendedora entre los inversionistas como reflejo de que un gran grupo ha preferido no seguir exponiéndose a fuertes fluctuaciones en el precio.
“(La acción) está poco anclada a los fundamentales de la compañía. En ese sentido, no vamos a estar ajenos a volatilidad”, acotó Luis Ramos.
Mercado bajista
Según datos de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), la acción clase A de IPCH bajó 18.88%, comparando el 19 de diciembre de S/ 2.86 (justo antes de conocerse los informes de Diviso) con la cotización del 27 de diciembre (S/ 2.32).
En el mismo periodo, la acción clase B (sin derecho a voto) de IPCH bajó 16.07% (de S/ 0.28 a S/ 0.23), según los analistas, también como reacción a los informes de Diviso.
Para Volcan, la acción clase A disminuyó 33.87% en el lapso analizado, de S/ 0.62 a S/ 0.410.
Desde la publicación del reporte de Diviso, además, las acciones clase B de Volcan retrocedieron 4.63%, de S/ 0.216 a S/ 0.206.
Informe
La publicación del informe de Diviso sobre Volcan e IPCH provocó una serie de críticas. Luis Ramos, de LarrainVial Research, considera que fue una oportunidad desaprovechada para poder darle un “ancla” o fundamento a una acción como la de IPCH que en algún momento tuvo mucha efervescencia.
En tanto, Jorge Ramos, de BBVA Bolsa, manifestó: “Yo no he auditado (el informe del Diviso), eso será seguro un trabajo que hará la SMV para darle conformidad. Pero si suponemos que está bien, claramente el mercado está equivocado (sobre el valor de la empresa)”.
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Ratificación
El 26 de diciembre Diviso respondió a las observaciones presentadas por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Así, se hicieron algunas correcciones, como el detalle de ciertas fuentes de información, y se incluyeron algunos datos y sustentos solicitados por el regulador. Pero la casa de bolsa se ratificó en su valorización, tanto para IPCH como para Volcan.
Proceso
Por regulación, Transition Metals deberá efectuar una OPA sobre las acciones clase A de IPCH y Volcan, tras adquirir la mayoría de estas participaciones con derecho a voto. Según el reglamento, la SMV podría pronunciarse en cualquier momento y presentar objeciones al informe de Diviso para detener el proceso de la OPA. Pero si todo sigue su curso, esta iniciará formalmente hoy y se ofrecerá a los accionistas minoritarios el precio calculado por la valorizadora (según el aviso publicado el viernes).
Los analistas coincidieron en que si el precio de la OPA es menor a la cotización de la acción, los inversionistas no tendrán incentivos para acogerse. Sin embargo, Jorge Ramos, de BBVA Bolsa, advierte que los agentes también tomarán en cuenta la liquidez, pues si no hay compradores no podrán venderla fácilmente en el mercado.
Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.
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