Hay ofertas agresivas de fondos de inversión por empresas familiares

Hay empresas con buen modelo operativo pero inadecuada financiación que necesitarán inyecciones de fondos para capital de trabajo o cumplir con sus obligaciones, dijo a Gestión Mateo Moreyra, socio de Macroinvest.

Asimismo, tras la revisión de planes, proyecciones y valorizaciones de empresas, hay grandes corporaciones y grupos familiares que buscan salir de negocios no estratégicos para tener un mejor enfoque, liquidez y uso de recursos, aseveró.

En este escenario, se observan ofertas agresivas de fondos de inversión que están rastreando estos conglomerados, que a su vez deciden desprenderse de activos que no son su core (foco de negocio), e identifican compañías con modelos operativos rentables aunque con problemas de financiamiento, añadió.

“El incentivo está de parte de los fondos de inversión pues si cuentan con exceso de liquidez la deben colocar; ellos están haciendo su ronda muy activamente en este negocio de compras”, afirmó Andrés Kuan-Veng, socio de Rubio Leguía Normand.

Manifestó que el apetito es de fondos locales e internacionales, con recursos disponibles para invertir, que están buscando alternativas para emprendimientos interesantes e intereses alineados.

Socios

En tanto, Carlos Arata, socio de Rubio Leguía Normand, señaló que la incorporación de socios es una opción muy interesante para muchas empresas que están afrontando dificultades de financiamiento por la aversión al riesgo de los bancos.

“Cuando los fondos, en su apetito por poner sus recursos en algún lugar, se dan cuenta que su contraparte (empresa) quiere una inyección de capital, buscan alternativas poco usadas en el país”, agregó.

Los especialistas comentaron que si bien es una oportunidad para fortalecer compañías a través de aportes de capital directo o incorporación de nuevos socios financieros, se requerirá mayor sofisticación, por lo que se usarían vehículos con opción de transformarse en equity (capital), como acciones convertibles o deuda subordinada.

Sin embargo, Rafael Carranza, socio de Macroinvest, acotó que no todas las empresas tendrán la facilidad de abrir su capital para el ingreso de nuevos recursos de los fondos de inversión a fin de fortalecer sus balances, lo que las impulsará a refinanciar sus deudas (ver vinculada).

Manejo de pasivos

Moreyra coincidió en que este año se observarán más asesoría de manejo de pasivos, optimización de endeudamiento y refinanciación, pues cerca del 30% del portafolio de operaciones que aún está en la etapa de contacto de socios se encuentra paralizado y las demás transacciones progresan muy lento. Refirió que hay sectores atomizados, como restaurantes, hotelería y transporte, así como compañías familiares medianas o de crecimiento muy rápido, en los que se presentarán oportunidades de adquirir más escala mediante consolidaciones.

En la misma línea, los balances del sistema financiero, en especial de microfinancieras, están debilitados, lo que podría cristalizar la consolidación que la SBS busca, indicó Kuan-Veng.

Pese a ello los expertos prevén que este año será de menor actividad de fusiones y adquisiciones. Si bien en el tercer trimestre se retomarían los procesos, no habría tiempo de cerrar alguno, por lo que las transacciones grandes “se patearán” al 2021.

Además, el plazo regular de un due diligence (evaluación de la empresa a adquirir) podría extenderse por la dificultad para obtener información de la firma, dijo Kuan-Veng.

Empresas chinas serán protagonistas de deals

A fin de consolidar la relación con sus aliados comerciales, empresas chinas registran un marcado interés por proyectos de infraestructura, construcción de vivienda y el sector salud en Perú, afirmó Andrés Kuan-Veng, de Rubio Leguía Normand. El tren de cercanías y las siguientes etapas del Metro de Lima son otras obras que atraerán a estos inversionistas, dijo. Mateo Moreyra, de Macroinvest, prevé que también habrá interés por empresas de sectores relacionados con recursos naturales, como petróleo, minería y alimentos.

En tanto, Carlos Arata, del estudio Rubio Leguía Normand, comentó que una dificultad para que los chinos logren alianzas en el país es encontrar a un socio local suficientemente grande, competente y que no esté involucrado en alguna investigación.

En el 2019, la mayor transacción fue la compra de Luz del Sur a manos de China Yangtze Power por US$ 3,590 millones.

Compañías preparan canje de deuda

Problemas de capital llevarán a las empresas a una intensa actividad de refinanciación, o canje de deuda, especialmente a aquellas cuyos ingresos han sido afectados a tal grado que no les permiten alcanzar los ratios de cobertura fijados con las instituciones financieras, dijo Rafael Carranza, de Macroinvest. Las empresas se dedicarán a administrar sus pasivos para extender plazos de pago a fin de que su deuda coincida con la recuperación de las ventas, afirmó. “Van a patear la deuda hacia adelante, robustecer los paquetes de garantía y el patrimonio”, añadió.

Así, reperfilarán sus operaciones con bonos, para recomprar papeles con vencimiento próximo en el mercado internacional y extender los cronogramas de pago, proyectó.

“De lo contrario, tendrán que esforzarse en buscar opciones, ya sea nuevo capital o fuentes de financiación bancaria alternativa, que no necesariamente hoy están disponibles”, dijo.