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La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) propuso modificar la política de inversiones del Fondo 0, donde se encuentran los afiliados en edad de jubilación, a fin de preservar el valor de los recursos acumulados.
Este proyecto normativo tiene como objetivo principal el dictado de medidas vinculadas a los riesgos de tasa de interés, cambiario y de calidad crediticia de los instrumentos que conforman al Fondo 0.
Así, se establece que la política de inversiones disponga una volatilidad máxima del portafolio y que la duración máxima no sea superior a un año. Además, se precisa que la inversión directa no debe asumir riesgo cambiario y que los instrumentos deben cumplir requisitos mínimos de clasificación de riesgo.
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El fondo 0, al que pasan automáticamente los afiliados a los 65 años, es de protección de capital y lo que menos se desea es ver decrecer lo acumulado casi a un paso de jubilarse, dijo Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital.
Para asegurar este objetivo, la SBS está poniendo un candado en el manejo del portafolio del mencionado fondo, así reduce aún más la volatilidad a la que estaría expuesto, sostuvo.
Invertir en activos de riesgo cuando el afiliado es joven tiene sentido, porque en el largo plazo puede ganar, expresó. Pero si el trabajador ya acumuló el 95% de su fondo de jubilación, el gestor no buscará duplicar el valor sino preservarlo”, acotó.
A junio, el fondo 0 del sistema privado de pensiones registró 166,816 afiliados mayores de 65 años.
Gonzalo Llosa, docente investigador de la Universidad del Pacífico, señaló que las tasas de interés se han movido sustancialmente en los últimos años, lo que posiblemente generó variaciones en algunos instrumentos del fondo 0, pese a ser 100% renta fija.
“Las gestoras han sido un poco más creativas y apostaron por bonos de muy corta duración, certificados de depósitos o bonos de entidades de buena calidad”, refirió.
Sin embargo, esto implica asumir cierto riesgo de obtener una ganancia o pérdida al liquidarlos, comentó.
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Riesgo cambiario
Según Espada, otra de las puertas que tiene el fondo 0 y que podrían representar una mayor volatilidad es la inversión en moneda extranjera.
La rentabilidad de los fondos se fija en soles, tener instrumentos en dólares o euros implica asumir un riesgo cambiario, indicó.
“A veces no queda claro hasta dónde puede ir la AFP, por eso la SBS está detallando que, aunque les ofrezcan tasas atractivas, no podrán invertir en otras denominaciones en el fondo 0″, especificó Llosa.
El tipo de cambio es de S/ 3.74 al 25 de julio, lo que representa una apreciación de 1.16% del dólar sobre el sol en lo que va del año, según el BCRP.
También las está limitando a invertir en instituciones de calidad crediticia, agregó.
El economista refirió que se podría alojar dinero en depósitos a plazo en cajas municipales o financieras que ofrecen retornos atractivos, pero está el riesgo de no recibir dicha rentabilidad si la entidad está en problemas.
Algunas AFP mantienen requerimientos similares en los portafolios del fondo 0, pero el regular está haciendo una nota aclaratotia para que todas operen bajo los mismos lineamientos, añadió.
- Al reducir el riesgo de un portafolio se cubre al afiliado de la pérdida, pero también implica privarlo de ganar un poco más, dijo Espada. Ante ello, la SBS está siendo proactiva, más que reactiva, y se está anticipando a posteriores movimientos en las tasas de interés y la volatilidad cambiaria previa a un año electoral que podrían tener impacto en el fondo de los trabajadores cercanos a retirarse del mercado laboral, explicó.
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Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.
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