DeepSeek: ¿Qué es y qué implicancias podría tener sobre la economía y mercados?

(6 de febrero del 2025) El lunes 27 de enero el Nasdaq (índice de acciones de EE. UU. clasificadas generalmente como tecnológicas) cayó 3%; mientras tanto, la acción de Nvidia (la principal diseñadora de chips utilizados para el desarrollo de inteligencia artificial) cayó 17% ese mismo día.

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El motivo de estas caídas -que no se han recuperado del todo- fue el anuncio por parte de DeepSeek (una empresa china dedicada al desarrollo de inteligencia artificial) de que su modelo R1 tiene una performance comparable a los modelos generados por las principales empresas tecnológicas de EE. UU., pero habiendo sido desarrollado a un costo dramáticamente menor. Asimismo, DeepSeek informó que R1 no fue creado usando chips de última generación y el código utilizado para desarrollarlo está disponible públicamente. ¿Cuál podría ser el impacto a mediano plazo en la economía mundial y en los mercados financieros de este acontecimiento?

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En términos macroeconómicos, anuncios como el de DeepSeek hacen que se le dé mayor peso a la posibilidad de que se democratice tanto el desarrollo como el uso de la inteligencia artificial. El notable rally de las grandes acciones tecnológicas durante 2023 y 2024 estuvo principalmente explicado por la percepción de que existían altas barreras de entrada para competir con estas mega-caps en la industria de la inteligencia artificial; esencialmente, el mercado parecía estar convencido de que se necesitaban enormes inversiones en activos fijos para poder ser un jugador relevante.

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Si bien estamos aún en una etapa demasiado temprana como para dudar seriamente sobre cuánto tiempo podrían mantenerse las Magníficas 7 como líderes de esta industria, R1 desliza la sugerencia que el desarrollo de la inteligencia artificial podría no ser un oligopolio a largo plazo. Por lo tanto, el costo de crear y usar esta herramienta podría caer sostenidamente, generando así un impulso estructural a la productividad de la economía mundial, similar de alguna forma a lo que sucedió con el advenimiento del internet en los años 90. Mejoras en productividad decantarían en mayor crecimiento sin ímpetu inflacionario, lo cual sería un viento de cola para la renta variable.

¿Qué efectos regionales de DeepSeek?

En cuanto a efectos regionales, el lanzamiento de R1 ha hecho que se ponga el foco en la capacidad de las empresas chinas para discutirle a las tecnológicas de EEUU el liderazgo en la industria de inteligencia artificial. China produce casi el 50% del talento investigador en el desarrollo de la inteligencia artificial; de igual forma, China en la última década ha registrado más del doble de patentes relacionadas a inteligencia artificial generativa que el resto de las principales economías del mundo combinadas. A esto hay que sumarle también el hecho que China tiene amplia capacidad para abastecer de energía nuclear y eléctrica a bajo costo a las empresas locales especializadas en el desarrollo de inteligencia artificial.

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Dado que las bajas valorizaciones de las empresas tecnológicas chinas incorporan un escenario pesimista en sus precios, un cambio en sentimiento podría desbloquear su valor fundamental y generar una apreciación significativa. Habría que recalcar, sin embargo, que la atención que ha llamado DeepSeek en estos últimos días podría volverse un punto contencioso adicional en la relación entre China y EE. UU., teniendo en cuenta la tendencia que parece estar desarrollando Donald Trump a usar la implementación agresiva de aranceles como una ficha de negociación con sus principales socios comerciales.