Cambio de paradigma en los inversores - Parte II

¿Cual sería ese cambio de paradigma que nos espera en el 2021 que planteáramos en nota previa?, y que continuamos analizando en esta segunda nota.

Es hora de pasar a los gráficos, ponemos tres gráficos importantes que puede definir un cambio de pensar en la preferencia de los inversores.

El primer gráfico que se presenta es desde la creación del dow jones de 1896,  la confluencia de Fibonacci debe generar un cambio de humor en los inversores marcando un techo en Wall Street que puede durar años o décadas, el de 1929 duró 23 años, el de 1966 16 años, el del 2000 17 años en ser superado; ahora podría producirse  una importante caída intermedia que podría hacer piso hacia el 2022/2023.

El segundo gráfico presenta el ratio histórico publicado por (incrementum) del ratio entre el Goldman Sachs Commodity Index total return con respecto al Dow Jones Industrials.

Observe este ratio, (incrementum) propone un valor medio del ratio en 0.45;  en la historia este ratio ha oscilado de un máximo de 1.15 a un mínimo de 0.06. Un ratio arriba de 0.80  significa que los commodities están sobrevaluados, y el Dow Jones subvaluado.

Ocurrió sobrevaluación en 1932, en 1976, en 1980, en. 1991, y en el 2008,  mientras que ocurrió subvaluación de commodities y sobrevaluaciónn dow, en 1929,  en 1966, en el 2000, y ahora en el 2021.

Observe que las tres veces que los commodities estuvieron subvaluados y el dow sobrevaluado,  el ratio rápidamente se pasó de subvaluado a sobrevaluado, desde 1929 en solo 3 años a 1932 pasamos de 0.20 a 1.15 , desde 1966 pasamos a 1976 desde 0.08 a niveles de 0.85, en el año 2000 al 2008 pasamos de. 0.20 a 1.

Es decir que el movimiento duró 3 años el primero, 10 años el segundo y 8 años el tercero, y el ratio se recuperó entre 7 a 10 veces su valor.

Esta recuperación del ratio, se ha dado en 1929/1932 mas por el colapso de Walll Street y sostenimiento de commodities, 1966/1976 estancamiento Wall Street y gran subida de commodities, y 2000/2008, estancamiento Wall Street y gran subida de commodities.

Actualmente nos encontramos en el tercer gráfico en niveles de 0.067 en el ratio, niveles más bajos históricos en el ratio, es decir que tenemos record de subvaluación de commodities y sobrevaluación del dow.

Si nos paramos en uno de los años más emblemáticos de la centuria pasada en 1932, 34 años de Fibonacci marcó 1966 y hubo un cambio de paradigma que llevo al ratio desde 0.08 a 0.85 un piso, a los 55 años marcó el piso de 1987 que pasó de niveles de 0.40 a 1.18, y 89 años nos entrega 2021.

Todos los Fibonacci indicaron piso del ratio, y este 2021 no debería ser la excepción y esperamos que este sea el verdadero cambio de paradigma los inversores que se vuelcen a comprar commodities(baratos), y vender Wall Street (caro) para que el ratio pase en los próximo 5 a 10 años a niveles arriba de 0.80 o 1.

Esto implicaría que los commodities pueden subir próximos 5 a 10 años, más de 10 veces más que Wall Street, puede ser modelo 1929/1932 depresión ,o más parecido a 1966/1976-1980 stangflation, o 2000/2010.

En cualquier caso vemos el ratio yendo desde 0,065 valores actuales arriba de 0.80 en los próximos años.

El Dow Jones Industrials, la mayoría lo conoce bien aquí le presentamos en el gráfico 4 la composición del GSCI total return.

61.7 energia. (petróleo y derivados) luego metales básicos con el cobre sobresaliendo, agropecuario,  y ganado en pie,  con su participación detallada en el cuadro que se acompaña, aquí debería estar el negocio de los próximos 10 años en desmedro de Wall Street.

¿Otra década perdida para Wall Street, y será la buena de los commodities?, en vista a la euforia observada en el comienzo del 2021 resulta difícil pensarlo, pero si analizamos los ciclos,  y los Fibonacci parece que puede ser la apuesta de los próximos años.

No solo commodities, sino países linkeados a commodities donde descollan emergentes y Latinoamérica.

En el exitoso fondo DOLPHIN  que tiene una rica historia y que se reflota para esta oportunidad, estamos convencidos de ellos y nuestro portafolio apostará a este cambio de paradigma, comprando oportunidades en commodities, y emergentes y vendiendo o jugando corto EU, apostanndo que el ratio repetirá la historia de 1966 y del año 2000 y el potencial que se avisora si logra hacerlo es enorme ;10 veces de recuperación es una tasa que nos puede dejar más de tres dígitos de rendimiento anual en los próximos años.

Como dijera un prestigioso inversor el mercado está para descartar lo obvio y apostar por lo inesperado.

En nuestra caso apostamos por la subvaluación de las materias primas y los mercados emergentes contra Wall Street, esto debe ajustarse próximos años, y por lo tanto si el ratio hoy en 0.07 vuelve a 1 como en el 2008 tendremos 15 veces de recuperación apostando por commodities como platino, oro, plata, alimentos, energía cobre contra las acciones hoy de moda como tesla, Apple, amazon, Google, Facebook, Novidia, Intel, Microsoft.

Pero eso ya ocurrió entre el año 2000 y 2010, si alguien hubiera invertido en Microsoft o Intel ennel 2000 ni hablar de yahoo, o blackberry,  en 10 años hubiera tenido escasos o rendimientos negativos, mientras que si hubiera apostado por oro, plata, petróleo, cobre, hubiera tenido cuantiosas ganancias, ni que hablar si hubiera comprado america móvil de México, o vale de Brasil o Buenaventura de Perú.

Nosotros creemos que la historia del 2000 al 2010 o la de 1967 a 1980 se repetirá, y es hora este 2021 de pensar distinto.

• Mira aquí la primera parte de esta nota: Cambio de paradigma en los inversores - Parte I