Escribe: Daniel Guzmán Gilardi, Gerente General de Credicorp Capital SAB.
(9 de enero del 2025) Este año también es interesante para los mercados de capitales en general, tanto para los activos de renta fija (RF), como para los activos de renta variable (RV). Particularmente, creo que la RV es donde vamos a poder obtener mayor valor en los próximos 12 meses.
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Por el lado de la RF, vamos a mantenernos por algún tiempo más con tasas altas. Con la llegada de Donald Trump a la presidencia de EE. UU, y considerando sus propuestas para reducir impuestos, y sus posibles implicancias sobre la inflación americana, las tasas de interés de referencia (FED) no bajarían tan rápido. De hecho, el mercado ya modificó sus perspectivas de reducción de tasas para el 2025, de 4 bajadas (-100 puntos básicos en total para llegar a 3.4%) a sólo 2 (-50 puntos en total para llegar a 3.9%). Esto significa que los bonos y papeles comerciales van a seguir presentando rendimientos interesantes. Estemos atentos a esta categoría de activos, sobre todo a las próximas emisiones en EE. UU y en otras economías desarrolladas.
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Por el lado de la RV, también creemos que vamos a tener buenas noticias. A nivel global, la llegada de Trump va a significar un impulso al mercado. No sólo por su intención de reducir impuestos a las compañías y aligerar sus cargas tributarias, algo que hará que las empresas que cotizan en bolsa ganen más dinero y tengan mejores valoraciones para sus acciones, sino también por los cambios que propone en materia de control y regulación, y el incremento de tarifas para productos extranjeros de la competencia. Claramente con Trump de vuelta en la Casa Blanca, las empresas americanas se van a beneficiar y, por lo tanto, muchas de las valorizaciones fundamentales de las acciones podrían mejorar, generando espacio para que los precios sigan subiendo. La RV americana debería de ser uno de los grandes protagonistas del 2025.
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Acciones peruanas
Y localmente, la RV peruana también puede presentar oportunidades. Es verdad que vamos a tener un año electoral con mucha volatilidad, pero es justamente en estos momentos en donde se puede sacar provecho a las condiciones del mercado.
Si los buenos fundamentos de las empresas se mantienen, podemos aprovechar la volatilidad del mercado para tomar posiciones en algunos nombres que estén bien respaldados, que presenten proyectos interesantes y rentables, que hayan demostrado que tienen un managment capaz y experimentado, pero que por temas puntuales tengan retrocesos coyunturales en sus precios. A río revuelto, ganancia de pescadores.
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Foco especial en los sectores que más se podrían beneficiar de estos momentos de incertidumbre coyuntural como Consumo, Construcción y Financiero. Siendo más específicos, los nombres que priorizaríamos para este año en RV serían: InRetail (Target Price: US$ 38) en el sector Consumo, Ferreycorp (Target Price: S/. 3.97) por el lado del sector Construcción/Minería, e IFS (Target Price: US$ 32.0) en el sector Financiero. Tres grandes nombres que pueden caminar muy bien.
Así, lo que proponemos para empezar bien el 2025, y considerando un perfil de inversión moderado y un horizonte de inversión de largo plazo, es un portafolio diversificado con un mix de RF y RV, con un 45% en RF, priorizando el Investment Grade americano sobre el High Yield, un 35% en RV, priorizando activos americanos y sector tecnológico, otro 10% en activos alternativos descorrelacionados del ciclo económico, y el 10% restante en cash, para poder aprovechar oportunidades específicas en el mercado local que pudiesen aparecer por la volatilidad propia del proceso electoral peruano.
El año recién empieza, seamos disciplinados, responsables y coherentes para aprovecharlo al máximo.
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