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Jaime Gilinski agitó los mercados de capitales de Colombia con US$ 3,400 millones en ofertas para el mayor productor de alimentos del país y una de sus mayores firmas financieras. Ahora, los inversionistas que intentan averiguar el próximo objetivo del multimillonario creen que encontraron la respuesta: un conglomerado con participaciones en cemento, energía e infraestructura.
Las acciones de Grupo Argos han subido casi un 25% desde que Gilinski hizo la primera de sus ofertas de compra a mediados de noviembre, una oferta de US$ 2,200 millones para el productor de alimentos Grupo Nutresa con una prima del 38% sobre el precio en que las acciones se negociaban. Desde entonces, tiene en la mira al holding financiero Grupo Sura con una oferta de hasta US$ 1,200 millones, un 27% por encima del precio actual.
Los inversionistas creen que una oferta de compra de Argos sería el siguiente paso lógico para Gilinski, cuyo patrimonio neto estimado en US$ 4,300 millones lo convierte en uno de los hombres más ricos de Colombia.
De hecho, Gilinski y su hijo Gabriel están preparados para hacer una oferta por una participación en Argos que podría valer hasta US$ 2,000 millones, según una persona con conocimiento de su estrategia. Tal oferta depende de las negociaciones en curso y de la respuesta de Argos a las ofertas por Sura y Nutresa, indicó la persona.
Nutresa, Sura y Argos forman parte de una influyente asociación de empresas con sede en Medellín llamada Grupo Empresarial Antioqueño, o GEA. Los miembros tienen participaciones en las empresas de los demás, un acuerdo que desarrollaron hace décadas expresamente para evitar intentos de adquisición por parte de terceros. Parece que Gilinski está tratando de romper esa línea de defensa.
“¿Quién es el siguiente en la fila? Todas las miradas apuntan a Grupo Argos”, escribió en una nota Daniel Guardiola, analista de BTG Pactual. “La estructura de participación cruzada de los tres grupos crea una red compleja de intereses interrelacionados”.
Un representante de Gilinski no respondió a mensajes en busca de comentarios. Un portavoz de Argos —que controla la segunda mayor cementera de Estados Unidos y también opera productores de energía, aeropuertos y concesiones en América Latina— declinó comentar sobre la posibilidad de una oferta de Gilinski.
Si logra su objetivo, Gilinski, graduado de la Escuela de Negocios de Harvard con intereses bancarios en América Latina y Europa, rompería efectivamente las barreras del GEA. Combinados, Nutresa, Sura, Argos y sus afiliadas representan aproximadamente la mitad del índice bursátil de referencia Colcap de Colombia.
“Esta transacción pone en riesgo la estructura de control de uno de los grupos más relevantes del país”, dijo Luis Ramos, analista de renta variable de LarrainVial. “Estas operaciones avivan los cuestionamientos sobre las estructuras accionariales de estas empresas y su capacidad de generar valor en los accionistas minoritarios”.
Reunión de Argos
La posible oferta de Gilinski por una participación en Argos puede depender de las decisiones que tomen los accionistas en una reunión el viernes, específicamente si hay indicios de que los inversionistas buscarán recaudar fondos para hacer una contraoferta por Nutresa o Sura.
Una oferta pública de Gilinski bloquearía efectivamente a Argos y evitaría que los funcionarios realicen cambios en su estructura de capital, dijo la persona. Gilinski se asociaría con Royal Group de Abu Dabi en una posible oferta por Argos, según la persona, que pidió no ser identificada porque las negociaciones son privadas. Royal Group también respalda su oferta por Nutresa.
“La oferta que hace Gilinski por Grupo Sura deja al GEA con muy pocas defensas”, dijo Luis Carlos Bravo, profesor de finanzas de la escuela de negocios colombiana INALDE. “La única opción que tienen es encontrar un caballero blanco que venga a hacer una contraoferta”.
El miércoles, Argos dijo que tiene “serias preocupaciones” sobre la oferta de Gilinski por Sura, en la que cuenta con una participación del 27,7%. Destacó “la incertidumbre, dudas y bloqueos que generan dos OPA simultáneas del mismo oferente frente a las cuales no se ha expresado con claridad la finalidad y propósito estratégico de mediano y largo plazo”, según un comunicado.
Sura dijo en un comunicado regulatorio que su directorio, junto con asesores externos, está evaluando la oferta de Gilinski, que aún necesita la aprobación regulatoria.
Es probable que esta aprobación se de a finales de este mes, según la persona familiarizada con la oferta. El proceso de oferta pública podría cerrarse potencialmente en enero, dijo la persona.
