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Los líderes empresariales y políticos de Brasil están de gira, presionando a favor de la inversión en el productor de petróleo latinoamericano, mientras tratan de calmar las preocupaciones sobre la costosa lista de gastos del presidente izquierdista Luiz Inácio Lula da Silva.
El repunte de los precios de las materias primas y la independencia de su banco central convirtieron a Brasil en uno de los mercados emergentes favoritos de los inversores el año pasado. Pero su economía, golpeada por el COVID-19 como la de otros mercados emergentes productores de petróleo, salió debilitada de la recesión. El Fondo Monetario Internacional prevé un tibio crecimiento económico del 0.9% este año.
En la conferencia de inversión “Lide Brazil”, celebrada el viernes en Londres, inversores y líderes políticos afirmaron que el marco fiscal que el presidente Lula envió al Congreso la semana pasada disipó las preocupaciones de que sus ambiciosos objetivos de gasto social disparen el déficit, y aumentó su atractivo para los inversores.
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“Este es un ambiente positivo”, dijo a Reuters Joel Virgen Rojano, director de estrategia para América Latina de TD Securities. “Hay anclajes claros, reglas claras”.
El tan esperado marco permitiría que los gastos crezcan hasta un 70% del aumento observado en los ingresos recurrentes, con el objetivo de mantener sostenible la deuda pública.
El presidente del Senado, Rodrigo Pacheco, dijo en la conferencia, el primer evento internacional presencial del grupo Lide desde la pandemia, que los legisladores se moverían rápidamente para aprobar el proyecto, que también busca frenar una tendencia al aumento del gasto alimentada por inciertas ganancias extraordinarias.
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“Seremos muy rápidos para aprobar la esencia del proyecto de ley, aunque tendremos algunos cambios”, dijo Pacheco, añadiendo que los legisladores necesitaban pasar rápidamente a las reformas fiscales que son fundamentales para los objetivos de ingresos del gobierno.
Alejar los riesgos de cola
Desde el regreso de Lula al poder el 1 de enero, los mercados brasileños se han comportado de forma dispar, en un contexto de tasas de interés en máximos de seis años y preocupación por la viabilidad de los ambiciosos objetivos de crecimiento de los ingresos públicos.
El real alcanzó este mes su nivel más alto en 10 meses y los bonos en divisas fuertes ofrecieron una rentabilidad de casi el 4% en el primer trimestre. Una oferta de bonos en dólares por valor de US$ 2,250 millones - la primera en año y medio - fue sobresuscrita.
Pero las acciones están en números rojos en términos de dólares en 2023 en comparación con las pequeñas ganancias en mercados emergentes más amplios y una subida de más del 20% en las acciones de México.
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Las acciones subieron después de que Lula presentó el proyecto de ley de marco fiscal.
El banco de Wall Street JPMorgan confirmó la semana pasada que sobrepondera las acciones brasileñas, aludiendo a la esperanza de que un posible recorte de las tasas de interés en breve dispare la renta variable.
El nuevo marco aliviará algunas preocupaciones sobre el déficit.
“Se han eliminado algunos de los riesgos de que ocurriera algo completamente heterodoxo”, afirmó Jared Lou, gestor de carteras de William Blair Investment Management. “No vimos que se promovieran políticas muy extremas. Así que eso ha provocado cierta compresión en los diferenciales de crédito”.
La opinión de que las tasas de interés estadounidenses están cerca de tocar techo, lo que podría suavizar al dólar y fortalecer a otras divisas, está despertando el interés en los mercados emergentes y también podría impulsar a Brasil.
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Sin embargo, para muchos, las aguas aún no están claras.
“Me parece que hay muchas cosas que pueden salir mal”, dijo William Jackson, economista jefe de mercados emergentes de Capital Economics. “Esta regla fiscal sólo funciona si el Gobierno puede aumentar los ingresos de forma bastante significativa”.
Ronaldo Patah, director de inversiones en Brasil de UBS Wealth Management, dijo que a pesar de las incertidumbres, la reforma fiscal de Lula sugiere que ha cambiado su enfoque hacia el futuro - y lejos de deshacer las reformas anteriores.
“Este es un entorno mejor”, afirmó. “Los inversores extranjeros tienen buena voluntad para Brasil: quieren invertir”.
Fuente: Reuters
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