Los bonos alemanes sufrieron su peor día desde los meses que siguieron a la caída del muro de Berlín debido a un plan de gasto histórico que desbloqueará cientos de miles de millones de euros para inversiones en defensa e infraestructura.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años registró su mayor alza desde marzo de 1990, de 30 puntos básicos, después de que el posible canciller Friedrich Merz esbozara a última hora del martes una amplia reforma fiscal. La última vez que los rendimientos de los bonos de referencia subieron tanto, Alemania Occidental y Alemania Oriental estaban a punto de reunificarse cuando la Guerra Fría llegaba a su fin.
Muchos inversionistas llevan tiempo pidiendo que Alemania suavice sus restricciones fiscales, argumentando que éstas lastran el crecimiento nacional. Pero incluso antes de la victoria electoral de Merz, los gestores de fondos intuían un cambio en la tradicional reticencia alemana al gasto.
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Esos presentimientos ahora parecen acertados dado el drástico cambio en los férreos controles de Alemania sobre el endeudamiento público en respuesta al interés del presidente estadounidense, Donald Trump, por una solución rápida a la guerra en Ucrania. Esto ha llevado a los líderes europeos a movilizar rápidamente fondos de defensa adicionales para contrarrestar la amenaza de una agresión rusa.
Las esperanzas de que el plan impulse la economía europea pusieron al euro rumbo a su mejor racha de tres días desde 2015, e impulsaron las acciones europeas.
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“Tanto la velocidad a la que esto está sucediendo como la magnitud de la expansión fiscal prevista recuerdan a la reunificación alemana, aunque el cambio geopolítico subyacente que impulsa los acontecimientos de hoy es mucho menos benigno que hace 35 años”, escribieron los economistas de Deutsche Bank AG dirigidos por Robin Winkler.
El bloque cristianodemócrata de Merz y los socialdemócratas rivales revelaron planes para impulsar la inversión en lugar de esperar un proceso de meses para formar una coalición de gobierno. Además de un fondo especial de € 500,000 millones (US$ 538,000 millones) para infraestructura, propusieron que el gasto en defensa superior al 1% del PBI quedara exento de los límites constitucionales de endeudamiento del país, conocidos como el freno a la deuda.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años alcanzó el 2.80%, un nivel que no se había visto desde noviembre de 2023. Las tasas también se dispararon en todo el continente: de Francia a Italia, pasando por España, subieron más de 25 puntos básicos. El euro ganó más de un 1% y cotizó por encima de US$ 1.07 por primera vez en cuatro meses.
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