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México necesita renovar sus regulaciones financieras e impulsar los incentivos necesarios para reactivar el mercado prácticamente muerto de las ofertas públicas iniciales, según uno de los mayores inversionistas del país.
Sergio Méndez, quien se desempeña como director general de BlackRock México, dijo en una entrevista que instó a los reguladores a tomar medidas que faciliten las salidas a bolsa, como por ejemplo reducir la cantidad de información que las empresas deben divulgar cuando se hacen públicas. Sus recomendaciones, dijo, se basan en conversaciones con ejecutivos sobre lo que se necesitaría para ayudar a aliviar la sequía en México.
“Necesitamos algunos ajustes en la regulación sobre las OPI para que las empresas estén más incentivadas”, dijo Méndez. “Si tuviéramos más participantes y una regulación adecuada, México podría explotar”.
Han pasado 17 meses desde el último debut bursátil de una empresa y cuatro años desde que el mercado registró una cotización cercana a los US$1,000 millones, una sequía que corre el riesgo de frenar el crecimiento económico a medida que las empresas luchan por encontrar capital para invertir. Una cadena de casas de empeño, que planea realizar una oferta pública inicial en febrero, sería la primera empresa que no es un fideicomiso inmobiliario que busque cotizar en México desde 2017.
Méndez llegó a BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, en 2020 después de períodos en Afore Banorte y Santander Asset Management. BlackRock administra más de US$90,000 millones en México a través de sus ETF y fondos mutuos, según Méndez.
Más fácil ser privado
El mercado de México está tan muerto que los banqueros, desesperados por reactivar negocios de cualquier tipo, pasan sus días buscando que las compañías se deslisten. En el último año, cinco empresas iniciaron el proceso de salida de la bolsa de valores.
“Es más fácil ser privado”, dijo Méndez. “Es por eso que hemos visto algunas empresas salir de bolsa. Hay un campo desigual en el que existe una gran carga en la divulgación de información”.
Méndez señaló que algunos de estos requisitos no son específicos de México.
Sin embargo, muchas de las empresas más grandes están controladas por familias que no quieren llamar la atención sobre su riqueza debido a la violencia endémica, un factor que las desanima de cotizar en bolsa y revelar sus detalles financieros.
Méndez también señala el hecho de que algunas empresas mexicanas de adquisición de propósito especial, conocidas como SPAC, han hecho su debut bursátil en EE.UU. en lugar de su país de origen.
“Es una estrategia mexicana, es un vehículo mexicano pero cotiza en el exterior”, dijo Méndez. “Eso te dice algo”.
Clientes minoristas
Méndez dice que una de las formas en que BlackRock está tratando de ayudar a desarrollar el mercado de México es involucrando a más personas, especialmente a la clase media.
BlackRock ha estado trabajando en alianza con Citibanamex para atraer clientes minoristas, dijo Méndez.
El objetivo son “personas normales, clientes privados, desde ahorradores hasta inversionistas”, señaló. “Uno de nuestros primeros problemas es que no tenemos muchos participantes, el comercio minorista no está ahí”.
Los fondos de pensiones de México cuentan con activos equivalentes a más del 20% del producto interno bruto, indicó. Méndez dijo que una reforma que entró en vigencia este año ayudará a impulsar para 2040 el ahorro interno en pensiones a aproximadamente el 50% del producto interno bruto.
“Estamos hablando de muchos ahorros internos, pero el problema es que solo están concentrados en 10 participantes”, dijo. “Hemos tenido éxito en transformar a los ahorradores en inversionistas diciéndoles ‘Perderá poder adquisitivo, es mejor diversificar’”.
Otra estrategia ha sido impulsar inversiones que cumplan con medidas ASG, refiriéndose a proyectos u objetivos vinculados a medidas ambientales, sociales y de gobernanza.
“Es sorprendente cómo las nuevas generaciones están demandando este tipo de productos”, señaló Méndez. “Nuestro primer vehículo observador ASG se lanzó hace unos 14 meses en México y ha sido uno de los productos de más rápido crecimiento, cuesta entre US$1,600 y US$1,700 millones”, dijo.