Los operadores están exagerando las perspectivas de una serie agresiva de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal antes de que termine el año, según Mohamed El-Erian.
“En mi opinión, es problemático que el mercado esté descontando tantos recortes de tasas en este momento”, indicó el jueves El-Erian, presidente del Queens’ College de Cambridge, en Bloomberg Television. “El mercado está exagerando”.
Los bonos del Tesoro caían el jueves después de subir el miércoles tras la publicación de las minutas de la Fed y las revisiones de los datos de empleo de Estados Unidos. El índice Bloomberg de bonos del Tesoro suma un 1.8% en lo que va de agosto.
En los últimos días, los operadores han consolidado las apuestas en el mercado de swaps de que las autoridades de la Reserva Federal relajarán la política monetaria hasta en un punto porcentual antes de fin de año, comenzando en setiembre con la probabilidad de un recorte de 25 o incluso 50 puntos básicos.
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Según las minutas de la reunión de julio del banco central, varios funcionarios veían argumentos para reducir los costos de endeudamiento el próximo mes, y los últimos datos de empleo —que revelan que el crecimiento del mercado laboral fue mucho menos robusto de lo que se había informado anteriormente— refuerzan la idea de que los recortes están prácticamente asegurados.
Según El-Erian, lo más realista sería que la Fed baje los costos de endeudamiento en 75 puntos básicos de aquí a fin de año.
“Existe la idea de que una respuesta de política de aterrizaje brusco debe lograr un aterrizaje suave, y eso debe conciliarse de una forma u otra”, afirmó El-Erian, quien también es columnista de Bloomberg Opinion. “El mercado tendrá que ajustarse en algún momento”.
Los operadores buscarán pistas sobre la magnitud de la flexibilización de la Fed en el simposio anual del banco central en Jackson Hole, Wyoming, que comienza este jueves. El presidente del banco central, Jerome Powell, se referirá a las perspectivas económicas el viernes.
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