Durante más de dos años, la inflación ha eclipsado cualquier otro asunto en la Reserva Federal. Eso podría estar a punto de cambiar.
Los banqueros centrales estadounidenses están dispuestos a recortar las tasas de interés en setiembre en medio de una creciente confianza en que la estabilidad de precios está a la vista, mientras que los riesgos para el mercado laboral han aumentado.
En sus discursos de las últimas semanas, los banqueros centrales han sentado las bases de la próxima medida, y es probable que el presidente Jerome Powell lo marque de forma más explícita tras la reunión de política monetaria de los días 30-31 de julio.
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Aún no es un hecho. Los responsables de la política monetaria todavía quieren ver que las cifras mensuales de precios continúen con una tendencia a la baja hacia su objetivo de inflación anual del 2% antes de comprometerse a reducir los costos de endeudamiento desde un máximo de dos décadas. Pero Powell y sus colegas también están decididos a no desperdiciar la oportunidad de lograr un aterrizaje suave para Estados Unidos, que está mostrando algunas señales de perder impulso.
“No se trata solo de reducir la inflación”, dijo Powell a los legisladores de la Cámara de Representantes el 10 de julio. “Necesitamos ser conscientes de dónde está el mercado laboral”.
El indicador de inflación preferido de la Fed ha disminuido al 2.6% y el mercado laboral, alguna vez sobrecalentado, se ha enfriado a niveles prepandémicos. Si bien los funcionarios siguen describiendo el mercado laboral como fuerte, también han dicho que podría estar acercándose a un punto de inflexión, con una disminución constante de las vacantes y un repunte gradual del desempleo.
“Creo que nos estamos acercando al momento en que el banco central podría justificar un recorte de la tasa”, dijo el miércoles el gobernador de la Fed Christopher Waller. El mercado laboral se encuentra en un “punto óptimo”, dijo, pero la Fed necesita mantenerlo ahí.
“Hay más riesgo de aumento del desempleo del que hemos visto en mucho tiempo”, añadió.
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La mayoría de los funcionarios se han abstenido de decir cuándo se producirá el primer recorte, pero los economistas y los inversores han interpretado sus comentarios como una señal de que podría haber un primer movimiento en setiembre.
“Hay un fuerte impulso dentro del comité para bajar las tasas en setiembre”, dijo Jonathan Pingle, economista jefe estadounidense de UBS Group AG . “Se está viendo un enfriamiento en muchas áreas del mercado laboral donde ha habido fortaleza”.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo en una entrevista que las grietas en el mercado laboral no son tan graves como para requerir una acción inmediata. Aun así, las autoridades reconocen que las cosas pueden cambiar de un momento a otro.
“No queremos llegar a un punto en el que empecemos a ver que el mercado laboral se debilita sustancialmente, a flaquear, porque para entonces, en realidad suele ser demasiado tarde para recuperarlo”, dijo Daly.
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El número de ofertas de empleo para trabajadores desempleados, que alcanzó un máximo histórico en el período posterior covid, ha vuelto a caer a niveles de 2019. La contratación, aunque todavía sólida, se ha ralentizado y concentrado más en un puñado de industrias.
La tasa de desempleo ha aumentado en cada uno de los tres últimos meses y alcanzó el 4.1% en junio —todavía históricamente baja, pero la más alta desde 2021— y los aumentos salariales se han desacelerado. La gobernadora de la Fed Lisa Cook, dijo el 10 de julio que la Fed está “muy atenta” a la tasa de desempleo y que respondería “si empeorara”.
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