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El economista de la Universidad de Harvard Kenneth Rogoff dijo que el mundo se dirige hacia una “nueva era” con más vientos en contra inflacionarios que pueden obligar a los bancos centrales a aumentar las tasas de interés.
Hablando en un evento web del Banco de Japón, el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional dijo que los factores que alguna vez redujeron los precios al consumidor ahora se están revirtiendo y es probable que dejen la inflación en niveles más altos de lo que esperan los banqueros centrales. El resultado requerirá una respuesta firme respecto de la elevación de las tasas de interés.
“Un retroceso de la globalización está convirtiendo los vientos de cola en vientos en contra y podría hacer que las presiones de la economía política sobre los bancos centrales sean considerablemente más intensas, lo que podría conducir a tasas de inflación de equilibrio más altas y consistentes en el tiempo”, dijo Rogoff en el evento realizado el miércoles en Tokio.
Los comentarios destacan un alejamiento de las medidas vigentes para estimular las economías durante la crisis financiera mundial hace más de una década y luego durante la pandemia de coronavirus. Los encargados de formular las políticas monetarias empujaron los costos de endeudamiento a cero, o más abajo, y utilizaron nuevos instrumentos monetarios como la flexibilización cuantitativa.
Ahora, esas medidas han socavado la autoridad de los bancos centrales para combatir la inflación que ahora están viendo, dijo Rogoff, sugiriendo que los economistas se han vuelto demasiado complacientes con las tendencias que se están desarrollando actualmente.
“La investigación académica en la era de las metas de inflación ha dado demasiado por sentada la independencia del banco central”, dijo Rogoff. “De hecho, los vientos de cola favorables de la globalización y la tecnología facilitaron el equilibrio entre el crecimiento y la inflación, y redujeron las presiones de la economía política”.
Reducir las tasas a casi cero “socava la efectividad del instrumento” que usan los bancos centrales para controlar la inflación, dijo.
Rogoff señaló que es probable que sea difícil para los bancos centrales controlar la inflación, especialmente después de que la economía mundial sufriera la pandemia de coronavirus. Indicó que esta ronda de inflación es diferente a la que tuvo que enfrentar Paul Volcker cuando lideró la Reserva Federal de Estados Unidos en la década de 1980.
“Elevar las tasas de interés y correr el riesgo de recesiones siempre es doloroso”, dijo Rogoff. Después de la pandemia, el apetito político y “la tolerancia pública a tener un banco central que dice que la inflación es mala y que tenemos que tener una recesión son muy, muy bajos”.
