La Municipalidad Metropolitana de Lima (MML) acaba de perder el grado de inversión. Así lo confirma un reporte de Moody’s. Lo “curioso” es que si bien la propuesta de emisión que hizo la MML fue calificada con “grado de inversión”, el emisor -como tal- lo perdió. ¿Cómo se explica esto?
Partamos que Moody’s Ratings asignó una calificación de Baa3 a la propuesta de emisión de hasta S/ 1,300 millones en Bonos Senior, garantizados por flujos de efectivo, con vencimiento final en 2045, que se emitirán a través de un fideicomiso constituido bajo las leyes de Perú para financiar a la Municipalidad Metropolitana de Lima.
Sin embargo, al mismo tiempo, se rebajó la Evaluación Crediticia Base (BCA, por sus siglas en inglés) de Lima de ba1 a ba2, así como su calificación como emisor, de Baa3 a Ba1. Los Bonos Senior existentes de Lima, con vencimiento en 2043, también fueron rebajados de Baa2 a Baa3.
Aún así, la perspectiva se mantiene estable.
Como se mencionaba, lo interesante es que la emisión fue calificada grado de inversión, pero la calificación del emisor es la que cae por debajo del grado de inversión por acumular más deuda. Esto, se puede concluir, es porque los bonos están respaldados.
Cabe mencionar que la calificación asignada se basa en la documentación preliminar recibida por Moody’s a partir de la fecha de asignación de la calificación y la confirmación de que la emisión de deuda será de hasta S/ 1,300 millones.
“No esperamos cambios en el monto de la deuda o en la documentación revisada durante este período, ni anticipamos cambios en las condiciones principales que llevarán los bonos”, apuntó la calificadora.
Si las condiciones de emisión y/o la documentación final de los bonos se desvían de las originales presentadas y revisadas por la agencia de calificación, evaluarán el impacto que estas diferencias puedan tener en las calificaciones.
