Las ventas mundiales de bonos vinculados a la sustentabilidad se desplomaron un 22% en 2023, una caída récord, ya que los inversionistas siguen siendo críticos con la categoría y más emisores corren el riesgo de no alcanzar sus objetivos ambientales, sociales o de gobernanza predeterminados.
La emisión de los instrumentos vinculados a la sustentabilidad cayó a US$ 67,800 millones el año pasado, la mayor caída anual desde que la eléctrica italiana Enel SpA emitió el primero de dichos bonos en 2019, según datos recopilados por Bloomberg. Las ventas de bonos vinculados a la sustentabilidad también disminuyeron en 2022, después de multiplicarse casi por diez entre 2020 y 2021.
En los últimos años, los inversionistas se han mostrado escépticos con respecto a la deuda vinculada a la sustentabilidad y los gestores de activos, incluyendo a T. Rowe Price Group Inc. y Nuveen, critican a las empresas por emitir bonos con objetivos débiles y flexibles.
Establecer objetivos de desempeño es un desafío para muchos emisores, escribió Nneka Chike-Obi de Sustainable Fitch, en una nota de noviembre.
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El riesgo de que los prestatarios sobreestimen potencialmente los beneficios de estos bonos, o que hagan lavado verde, también sigue siendo alto para los bonos vinculados a la sustentabilidad, en comparación con otros tipos de instrumentos ASG (ambiental, social y de gobernanza corporativa), según la entidad de Fitch Group.
“Un desafío para los inversionistas al evaluar los bonos vinculados a la sustentabilidad es que los KPI materiales pueden verse socavados por objetivos de desempeño de sustentabilidad mal calibrados”, escribió Chike-Obi, refiriéndose a los indicadores clave de desempeño. Estos bonos vinculan los pagos de intereses a dichos indicadores y normalmente tendrían que pagar una tasa de interés más alta si no alcanzan sus metas.
Los prestatarios están “fuera de rumbo” para el 43% de los llamados KPI que acordaron alcanzar, según un informe de BloombergNEF publicado en noviembre. En un informe separado de septiembre, los analistas de SEB AB, con sede en Estocolmo, estimaron que alrededor de un tercio de los bonos vinculados a la sustentabilidad europeos probablemente no alcancen sus objetivos.
Además, la cautela de los inversionistas ha aumentado dado que los reguladores y las entidades industriales han estado planteando más preocupaciones sobre el lavado verde en la estructura de la deuda vinculada a la sustentabilidad.
Mientras tanto, las ventas de bonos verdes —la categoría de deuda sostenible más grande en términos de volumen y cuyos ingresos solo pueden usarse para proyectos específicos a diferencia de los bonos vinculados a la sustentabilidad— totalizaron US$ 528,400 millones en 2023.
Dicho año marcó el segundo más activo de la categoría después de que se emitiera un récord de US$ 530,200 millones en 2021. BNP Paribas pronostica US$ 600,000 millones en emisiones globales de bonos verdes para este año.
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