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Progresivamente, el uso de la tasa London InterBank Offered Rate (LIBOR), referencia central para préstamos y bonos a tasa flotante o variable, además de derivados, va llegando a su fin.
En un informe publicado en el 2014, el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) dio a conocer los riesgos que implicaba el uso de la Libor, a raíz del escándalo en el que diversos bancos europeos y estadounidenses manipularon sus tasas -usadas para promediar la Libor- con el fin de beneficiar a sus propios portafolios.
En marzo del 2021, el Financial Conduct Authority (FCA), máxima autoridad financiera del Reino Unido, estableció que después de diciembre de ese mismo año, todos los cálculos de la Libor dejarían de ser proporcionados para los plazos a una semana y dos meses. Lo mismo sucederá para los plazos a uno, tres, seis y 12 meses, luego de junio del 2023, fecha que marcará el final de su uso en los contratos financieros que se suscriban desde ese momento.
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Rubén Montenegro, CEO de la fintech Baldecash, sostiene que la tasa Libor en dólares viene siendo reemplazada por la tasa Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Sin embargo, precisa que se debe tener en cuenta que la Libor se publicaba para diversas monedas, por lo que existen reemplazos para cada una de ellas.
Pare el caso de la banca local, desde hace varios meses los financiamientos de mediano plazo con base en la Libor vienen siendo reemplazados por la tasa Sofr, detalla.
¿En qué se diferencian las tasas Libor y Sofr?
Enrique Castellanos, profesor de finanzas de la Universidad del Pacífico, sostiene que a comparación de la Libor, la tasa Sofr se basa en transacciones reales diarias que los bancos efectivamente llevan a cabo. Refleja el costo a un día de los préstamos garantizados con Repos (operaciones de recompra) de títulos del Tesoro de EE.UU.
¿Cómo será la adaptación a la Sofr en el mercado local?
Al cierre del 2022, la SBS reportó que alrededor de 21 entidades financieras tenían productos asociados a la Libor por un monto de hasta US$ 13,699 millones. De esta cifra, US$ 10,554 millones (el 77%) son contratos que vencen después de junio del presente año (fecha límite para el uso de la Libor en los nuevos contratos).
En comparación con el 2021, año en que se reportaron 24 entidades con US$ 20,486 millones en productos asociados a la Libor, el monto actual se redujo en US$ 6,787 millones (33%).
El descenso de ese importe corresponde, principalmente, a swaps de tasas de interés, créditos no minoristas (a grandes empresas) y emisiones de deuda subordinada, cuyos contratos han vencido o pasado a cotizar con tasa Sofr, sostiene Castellanos.
Ejecutivos del mercado financiero estiman que un reto importante para el cambio de tasas en bonos y créditos es la renegociación de los términos de los contratos y de los spreads (diferencia de tasas) sobre las tasas base.
Actualmente, hay varias vías, por ejemplo, dejar vencer anticipadamente los contratos y empezar otros nuevos. Además, si se desea continuar con los contratos se debe usar las tasas SOFR y/o tasas fallback (spread histórico contra Sofr para igualar a la Libor). Estas acciones, por parte de los bancos y sus clientes, se incrementarán en los siguientes meses, antes de junio, la fecha límite, prevén los ejecutivos.
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