El precio del dólar frente al sol es dinámico, influenciado por diversos factores - locales e internacionales - cuya relevancia varía de acuerdo al contexto. El riesgo político, la inflación y el superávit comercial, entre otros, han sido en algún momento determinantes para estas fluctuaciones.
Ejemplo de ello es que un día después del golpe de Estado del expresidente Pedro Castillo, el 7 de diciembre, el dólar empezó a trazar su tendencia a la baja, desde los S/ 3.854 que alcanzó. Al 11 de enero de 2023, la moneda estadounidense tocó un precio de S/ 3.786.
Durante el primer mes del año, las manifestaciones y protestas en distintos puntos del país a causa del rechazo de algunos sectores al nuevo gobierno de Dina Boluarte, coincidía paralelamente con los datos positivos de la economía estadounidense que mostraba un ligero avance en los mercados globales tras ajustes de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed). Ello cambió la tendencia y empujó el precio del billete verde, que llegó a los S/ 3.895, su pico más alto en lo que va del 2023.
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No obstante, con el transcurrir de los meses, el dólar volvió a cambiar su tendencia hasta tocar los S/ 3.557 el 13 de julio. Esta disminución acentuada se debió a una suma de factores: expectativas de inversionistas y operadores ante el aumento a las tasas de interés de referencia de la Fed, el término del ciclo de alzas del BCRP, un menor crecimiento del sector inmobiliario en China y fluctuaciones en el precio del cobre.
Sin embargo, después de tocar su piso más bajo, el precio del dólar volvió a subir, llegando a los S/ 3.878 el 19 de octubre. Esta recuperación de su precio se debió a las pérdidas registradas en los mercados emergentes, provocadas principalmente por el recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio entre Israel y Palestina.
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¿Qué marcará el trayecto del precio del dólar al 2024?: Los protagonistas en el tipo de cambio
Expectativas de más modificaciones a las tasas de interés por la Fed
La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Banco Central de ese país, implementó medidas en sus tasas de interés que tuvieron un impacto directo en el valor de la moneda estadounidense a lo largo del 2023.
Recientemente, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, aseguró que el organismo que dirige no dudará a la hora de realizar nuevas subidas en las tasas de interés, si lo considera oportuno de cara a su objetivo de devolver la inflación a la meta del 2%.
Así, este elemento continuará desempeñando un papel protagonista en la determinación del precio del dólar en el futuro, porque la expectativa que existe por nuevas modificaciones en las tasas de interés es grande.
“Creo que el nuevo contexto que se vivirá será de recorte (de la tasa en EE.UU:), sin embargo, aún la Fed no se pronuncia sobre eso. También hay percepción de que pueda haber una subida (de las tasas de interés), porque tampoco se ha dejado en claro que no la va a haber. Es lo que todo el mundo espera (noticias de la Fed)”, acotó Omar Azañedo, economista y fundador de Noncash.
Es importante recordar que los bancos en América Latina suelen mostrarse más seguros a la hora de ajustar sus tasas de interés dado que son países más sensibles a la inflación, por lo que se puede anticipar un sol más sólido frente al dólar a comienzos del 2024.
“Es por eso que hubo una demanda de activos de América Latina en el segundo trimestre del 2023. Los precios de los bonos suben y para comprarlos tenían que ofertar dólares en la región”, señaló Mario Guerrero, economista principal de Scotiabank Research.
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Alta inflación en las principales economía del mundo
Desde 2022 hemos sido testigos de un aumento en las tasas de interés en los bancos centrales de las principales economías globales, con el objetivo de contener una inflación más pronunciada a nivel mundial. La implementación de políticas de interés elevadas en EE.UU. y Europa ha fortalecido al dólar, destacando la posición líder de la economía estadounidense en la escena global.
Esta tendencia parece mantenerse al comienzo de 2024. Porque si bien las tasas de interés seguirán teniendo un impacto directo en el precio del dólar, no se anticipa un cambio significativo en los precios de los productos debido a una alta inflación.
“No sirve tener tasas de interés más altas si todos los precios siguen igual, si la inflación persiste. La gente sigue teniendo expectativas de que la inflación no va a retroceder tan fácil y se mantendrá a un ritmo acelerado”, enfatizó el economista de Noncash.
A nivel local, un retorno de las tasas de interés del BCR a sus niveles previos (más bajos) podría ocasionar un incremento en el precio del dólar. Sin embargo, la preocupación por una menor entrada de dólares debido a la situación inflacionaria global aceleraría su aumento en el valor.
“El BCR con niveles de tipo de cambio por encima de los S/ 3.80 se muestra más incomodo debido al impacto que tiene en la lucha para reducir los niveles de inflación. Un tipo de cambio así no ayuda”, señaló Mario Guerrero de Scotiabank Research.
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La amenaza por un Fenómeno El Niño más grave
Una variable adicional que desempeñará un papel protagónico en el precio del dólar es una incidencia más marcada del Fenómeno El Niño en el suelo peruano, afectando significativamente la producción agrícola a nivel nacional.
Como se recuerda, anteriormente demostró ser un detonante para la economía peruana. En el 2017, el Fenómeno El Niño (FEN) generó pérdidas económicas equivalentes al 1.5% del PBI y disminuyó el crecimiento esperado para ese año.
De acuerdo a Mario Guerrero, extremas lluvias y altas temperaturas asociadas a este fenómeno climatológico afectarán la dirección y la volatilidad del tipo de cambio, “dado el impacto que también podría existir -de tener un FEN grave- en las cadenas de suministros y la producción local”.
En ese orden de ideas, el dólar podría tender hacia una nueva alza, ante un mayor peligro e impacto en efectos complementarios, que pueden partir por una menor oferta de productos agropecuarios, logística y transporte, lo cual conlleva a un menor ingreso de dólares al país.
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El futuro del precio del cobre
Desde agosto del 2023, el precio del cobre acumuló un retroceso de 7.3%, principalmente debido a temores sobre una desaceleración del crecimiento en la economía China.
Esto es importante porque una lenta recuperación del sector industrial a nivel global se traduce en una menor demanda del cobre, mellando directamente su precio. Esta situación resulta preocupante porque la exportación de cobre representa más del 30% de las exportaciones peruanas totales.
“Un mayor precio de cobre implica un mayor ingreso de dólares al país, por lo que la oferta de dólares aumenta y eso empuja el tipo de cambio a la baja. Dependiendo de la magnitud de la recuperación del precio del cobre el próximo año se contrarrestará parcialmente en mayor o menor medida la fortaleza del dólar”, apuntó Anthony Hawkins, analista de Kallpa SAB.
Sin embargo, si bien esta situación representa un reto, las perspectivas a largo plazo del metal continúan siendo “buenas”, dada la recuperación china en línea con los ciclos económicos y una demanda adicional por el desarrollo de nuevas tecnologías.
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Conflictos geopolítico internacionales
Durante el 2022, el conflicto entre Rusia y Ucrania surgió como un factor crucial en el tipo de cambio del dólar, impulsándolo a causa del impacto en los precios de insumos intermedios y suministros. Este conflicto, que coincidió con un aumento en el precio del barril de petróleo y con mayores presiones inflacionarias, llevó a que el dólar alcanzara los S/ 3.89 en agosto de ese año.
Ahora, un nuevo conflicto armado tiene lugar en el medio oriente, tras un ataque a territorio israelí perpetrado por Hamás, un grupo islamista radical de Palestina.
Se anticipa que esta guerra, que ha resultado en la pérdida de vidas, tendrá un impacto en el precio del dólar debido a las perturbaciones en la cadena de suministro.
“Esto pegará rápidamente -en general- a los precios de los combustibles, y por consiguiente al transporte internacional y a logística”, apuntó Azañedo.
Lima (1997). Bachiller en Ciencias de la Comunicación por la USMP. Con experiencia en prensa escrita, radio y comunicación corporativa, se interesa en temas sobre tecnología, blockchain, deportes electrónicos, consumo masivo y energía.
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