Tres cuartas partes del carry trade mundial se han retirado ya, con una reciente venta que ha borrado las ganancias de este año, según JPMorgan Chase & Co.
Los retornos de las cestas de carry trade del Grupo de los 10, mercados emergentes y divisas mundiales seguidas por el banco han caído alrededor de un 10% desde mayo, según una nota a clientes escrita por los estrategas cuantitativos Antonin Delair, Meera Chandan y Kunj Padh.
Los movimientos han borrado los retornos del año a la fecha y han recortado significativamente los beneficios acumulados desde finales de 2022.
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“El componente al contado de la cesta de carry global sugiere que se ha eliminado el 75% de las operaciones”, escribió el equipo de JPMorgan, reiterando que “el reloj corre para el carry del G10″.
La estrategia del carry —que consiste en endeudarse a tasas bajas para financiar compras en activos de mayor rendimiento en otros lugares— lleva meses tambaleándose. Las operaciones carry sufrieron un duro golpe la semana pasada al dispararse la volatilidad de los mercados mundiales por el temor a un rápido recorte de las tasas de la Reserva Federal y tras la sorpresiva subida de tasas del Banco de Japón.
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La reciente baja ha sido el doble del ritmo habitual de cuando se retira el carry, y los estrategas sugieren que puede haber una pequeña oportunidad para un rebote en agosto, ya que “el calendario de los bancos centrales es ligero para este periodo y la volatilidad ya ha empezado a enfriarse”.
Sin embargo, la estrategia de carry trade global “no ofrece una atractiva relación riesgo-recompensa”, subrayaron. “El retorno de la cesta se ha desplomado desde los máximos de 2023 y no es una compensación suficiente para mantener las altas betas de los mercados emergentes durante las elecciones de EE.UU. y el riesgo de una nueva revalorización de los valores de bajo rendimiento si caen las tasas de EE.UU.”
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