:quality(75)/arc-anglerfish-arc2-prod-elcomercio.s3.amazonaws.com/public/JALVGYBP2NHO3DE75TYJHM2SVM.jpg)
Los bonos de los mercados emergentes de alto rendimiento han devuelto cinco puntos porcentuales menos que sus contrapartes de grado de inversión este año. La culpa es de solo tres países: Venezuela, Líbano y Argentina.
Si bien Venezuela ya está en incumplimiento, los fuertemente endeudados Líbano y Argentina se tambalean al borde del desastre. Como resultado, el bono de alto rendimiento del índice Bloomberg Barclay se ha elevado solo un 8%, en comparación con el repunte superior al 13% en el índice de grado de inversión.
“El bajo rendimiento de tres países generó ese resultado”, dijo Edwin Gutiérrez, un administrador de fondos de Aberdeen Asset Management en Londres. “Y por bajo rendimiento me refiero a un colapso absoluto en Líbano y Argentina”.
Aunque los bonos venezolanos constituyen una pequeña parte de los índices de Bloomberg Barclay, JPMorgan ya comenzó a recortar la ponderación del país a cero en sus índices de referencia. Por separado, JPMorgan eliminó tres bonos argentinos denominados en pesos de las series GBI-EM Global y Narrow.
Los bonos venezolanos registraron un rendimiento negativo promedio del 51% este año debido a las sanciones de Estados Unidos, mientras que Líbano, donde las protestas han convulsionado al país durante semanas, cayó un 37%. Argentina, donde un presidente de izquierda fue catapultado al poder en medio de una recesión y una inflación desenfrenada, registró un rendimiento negativo del 25%.
El presidente entrante de Argentina, Alberto Fernández, prometió reprogramar la deuda del país, incluida la línea de crédito del Fondo Monetario Internacional más grande de la historia.
Aun así, la caída del índice de alto rendimiento no necesariamente refleja un vuelo hacia la calidad, dijo Gutiérrez. En general, los mercados emergentes han tenido un buen desempeño y algunos inversionistas apuestan a un repunte en el crecimiento de estos mercados el próximo año.
“Si China ya se está estabilizando y tiene el margen para realizar una flexibilización más específica, parece que lo peor ya pasó”, dijo Delphine Arrighi, gestora de fondos de Merian Global Investors UK Ltd. en Londres. “El próximo año, finalmente, es el año de la recuperación del crecimiento mundial, aunque desde niveles bajos”.