Tras una estampida inicial hacia los “Trump Trades”, los inversionistas de algunas clases de activos están moderando su entusiasmo al cuestionarse si Donald Trump sacará adelante sus ambiciosas propuestas arancelarias como presidente de Estados Unidos.
El dólar revirtió gran parte de su subida postelectoral al cierre del jueves, y está subiendo el viernes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también han regresado a los rangos recientes tras dos días de fuertes subidas.
Las acciones chinas y el yuan, perjudicados anteriormente por la preocupación ante el aumento de los aranceles, se han visto más influidos por las expectativas de nuevos estímulos por parte de Pekín.
Los movimientos indican la potencial volatilidad mientras el mercado sopesa si Trump cumplirá sus promesas de campaña. A medida que amaina la sacudida del mercado, la atención se centra en otros grandes acontecimientos: la senda de relajación de la Reserva Federal y el esperado estímulo fiscal de China.
“Hay una sensación de que incluso los inversionistas más exuberantes en el Trump Trade están tomando una pausa para pensar: ¿se han exagerado las apuestas?”, dijo Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia de Mizuho Bank Ltd. en Singapur. Los inversionistas están “pensando en la ejecución y en cómo pueden transmitirse eficazmente algunas de sus políticas”.
Una pregunta clave es cuánto de los aranceles amenazados por Trump —hasta el 60% sobre los productos chinos— se hará realidad. Algunos también están tomando ganancias en sus apuestas alcistas sobre el dólar y las bajistas sobre el Tesoro, que obtuvieron resultados espectaculares a principios de esta semana ante la expectativa de que las políticas de Trump estimularán la inflación y mantendrán las tasas más altos durante más tiempo.
A medida que comienzan a aparecer las dudas, los activos que se beneficiarían bajo el mandato de Trump se han movido en gran medida lateralmente tras el repunte postelectoral. Las acciones estadounidenses han sido una excepción, extendiendo las ganancias el jueves por la especulación de que la nueva administración apoyará a las empresas del país.
El bitcoin registra pocos cambios tras alcanzar un récord gracias a la postura favorable a las criptomonedas del presidente electo. El índice Bloomberg Dollar spot subía alrededor de un 0,1% el viernes. La tasa del Treasury a 10 años se mantiene en el 4.33%, después de que el recorte de tasas de la Fed ayudara a recortar parte de la subida del miércoles.
Sin embargo, las operaciones podrían recuperar impulso, según RBC Capital Markets. El euro, un activo sensible al riesgo arancelario de Trump, cayó un 0.2% en las primeras operaciones del viernes en Londres, tras avanzar un 0.7% el jueves.
Si los republicanos mantienen el control de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, con el recuento final aún en marcha, la barrida resultante allanará el camino para los recortes fiscales, las políticas de inmigración y comercio de Trump, así como para la confirmación de sus nominados.
“Hay mucho escepticismo acerca de que Trump realmente lleve a cabo sus políticas propuestas, en particular sobre los aranceles”, dijo Alvin Tan, jefe de estrategia de divisas de Asia en RBC Capital.
Sin embargo, el sentimiento puede ser temporal ya que “el mercado está subestimando a Trump en política comercial — el presidente de Estados Unidos tiene amplia autoridad para aplicar aranceles a la importación”.
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