El ciclo de reducción de tasas que se observa en los mercados emergentes vuelve a las monedas vulnerables a una liquidación, según Columbia Threadneedle Investments.
Las autoridades monetarias de los países en desarrollo están comenzando a flexibilizar su política monetaria luego de bruscos aumentos, que fueron provocados por desequilibrios entre la oferta y la demanda y una inflación inducida por la pandemia. Los precios aumentaron aún más a raíz de la guerra de Rusia en Ucrania, que hizo subir las tasas a máximos de varios años.
Los bancos centrales proactivos ayudaron a las monedas de los mercados emergentes a lograr avances frente al dólar durante el ciclo de alzas, dice Ed Al-Hussainy, encargado de investigación de renta fija en mercados emergentes de Columbia Threadneedle Investments.
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Ahora que la inflación en algunos países está en camino de ser controlada, se han abierto oportunidades para que las autoridades flexibilicen su política monetaria.
Sin embargo, dado que los movimientos futuros de la Fed aún son inciertos, dijo que una “marcada divergencia de las políticas” monetarias podría ser la realidad, y el resultado sería una debilidad de las monedas de mercados emergentes.
Los bancos centrales de Brasil, Chile y Hungría recortaron las tasas en las últimas dos semanas, mientras que la Reserva Federal subió las tasas el 26 de julio al nivel más alto en 22 años.
Al-Hussainy dijo que, si la Fed sigue subiendo las tasas y los mercados emergentes flexibilizan su política monetaria, “existe el riesgo de que ese proceso, en el que las monedas subieron con las alzas, comience a revertirse”.
América Latina lideró la campaña anterior de ajuste a las políticas monetarias, lo que provocó que los pesos de Colombia y México, junto con el real brasileño, avanzaran a un ritmo de dos dígitos frente al dólar en el primer semestre del año.
Divisas a la baja
En el segundo semestre, se ha observado cierto deterioro en su atractivo. Las monedas de Chile, Brasil y Hungría están entre las que han caído frente al dólar desde principios de julio.
Algunas de las principales apuestas de Columbia Threadneedle Investments en monedas locales son Indonesia e India, pero la mayor parte del riesgo que se asume en la cartera está en los créditos en moneda fuerte, principalmente en los bonos en dólares de Colombia.
En segundo lugar, “en lo que encontramos más valor es en las empresas de mercados emergentes”, dijo Al-Hussainy. “Hay mucha más diversidad si se piensa en casos desde propiedades en China hasta compañías de energía y todo lo demás. Ahí tenemos mucho más margen para hacer apuestas muy específicas en empresas, en lugar de apuntar a la clase de activos como un todo”.
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