América Latina está por convertirse en un estímulo entre los mercados emergentes en los próximos años, a medida que las altas tasas de interés impulsen los flujos de inversión extranjera, según el jefe de mercados de la región de Banco Santander Brasil SA.
Luiz Masagão, que también ha dirigido la mesa de tesorería del banco de Brasil desde 2018, dice que Estados Unidos en su ciclo de ajuste monetario debería ser uno de los impulsores de un rendimiento aún mejor de las tasas y monedas latinoamericanas. La región alberga a tres de las cinco principales divisas de mercados emergentes en lo que va del año, lideradas por los pesos colombiano y mexicano.
América Latina es el único bloque “invertible” entre los países en desarrollo, dijo, ya que las naciones de Europa central y oriental luchan con las consecuencias económicas de la invasión rusa de Ucrania y la prima de riesgo poco atractiva en China y otros mercados asiáticos.
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“Es una región donde las tasas son generalmente altas, por lo que la prima es más alta en comparación con cualquier otro lugar”, dijo. “Hay optimismo por Latinoamérica en el mediano y largo plazo en lo que se refiere a flujos de inversión”.
México es un “muy buen caso” también debido al llamado proceso de nearshoring, dijo Masagão. “Significa potencial de PBI, inversión y un tipo de cambio más fuerte”, añadió. Las ganancias, sin embargo, son limitadas después de que la moneda alcanzó un máximo de ocho años y la curva de rendimiento local descontó “demasiados” recortes de tasas.
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Es lo mismo para Brasil, donde los fondos locales se volvieron alcistas sin mucha convicción y con precios ya “no tan buenos”, lo que crea el riesgo de que desmantelen las apuestas demasiado rápido en caso de un evento negativo.
La industria de fondos “se subió al barco alcista porque se vio obligada por un mercado que iba en dirección opuesta, y porque está teniendo un buen desempeño este año”, dijo.
Un índice de fondos de cobertura brasileño ha aumentado un 3.2% en lo que va del año, frente a una ganancia del 6% para la tasa de referencia local CDI.
Masagão también se mostró optimista sobre la moneda chilena en medio de las intervenciones del banco central del país, y dice que los mercados colombianos tienen las mayores primas de riesgo en la región en medio de riesgos como la inflación de dos dígitos y un ciclo de aumento de tasas aún en curso.
“Las tasas colombianas pueden potencialmente subir aún más, y el arrastre debido a las altas tasas ha sido importante para sostener la moneda”, dijo Masagão.
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