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El reciente repunte del dólar estadounidense está creando una “situación insostenible” para los activos de riesgo, incluidas las acciones, y en el pasado este tipo de fortaleza del dólar ha llevado a algún tipo de crisis financiera o económica, según uno de los bajistas más acérrimo de Wall Street.
”Si bien es difícil predecir tales ‘eventos’, las condiciones están dadas para uno”, escribió en una nota el estratega jefe de acciones de Morgan Stanley para Estados Unidos, Michael Wilson, haciendo referencia a la crisis financiera mundial de 2008, la crisis de la deuda soberana del 2012 y el final de la burbuja de las acciones tecnológicas en 2000. El índice del dólar estadounidense ha subido un 19% este año, mientras que las acciones estadounidenses se han desplomado un 23%.
Wilson ve un “mínimo eventual” para el índice de referencia S&P 500 a finales de este año o principios del próximo en el nivel de 3,000 a 3,400 puntos. Eso implica una caída del 13%. Los contratos de futuros para el índice de referencia cayeron un 0.7% el lunes y el indicador está listo para extender la baja de la semana pasada.
El dólar en alza perjudica el valor de las ventas internacionales de las empresas estadounidenses y Morgan Stanley calcula que cada cambio del 1% en el índice del dólar tiene un impacto negativo del 0.5% en las ganancias.
Las ganancias del cuarto trimestre del S&P 500 enfrentarán un viento en contra de aproximadamente un 10% debido a la fortaleza de la moneda, además de otros problemas como el aumento de los costos de los insumos, dijo Wilson.
El estratega, que predijo correctamente la caída de las acciones estadounidenses este año, dijo que la reacción a la advertencia de FedEx Corp. de este mes mostró que las grandes decepciones de ganancias aún no se incluyen en el precio de las estimaciones de consenso.
Mientras tanto, los estrategas de Bank of America Corp., citando datos de EPFR Global, dijeron el viernes que los inversionistas acuden en masa al efectivo y evitan casi todas las demás clases de activos a medida que alcanzan el nivel de mayor pesimismo desde la crisis financiera mundial.
”Lo sorprendente es que esta fortaleza del dólar está ocurriendo incluso cuando otros bancos centrales importantes también están ajustando la política monetaria a un ritmo históricamente agresivo”, escribió Wilson de Morgan Stanley.