Acciones aún no habrían tocado fondo, según Morgan Stanley y Goldman

Si bien la caída de las acciones desde principios de año refleja las expectativas de los inversionistas de una contracción en el crecimiento, “no creo que se esté valorando una recesión profunda todavía”, dijo Peter Oppenheimer, estratega jefe de acciones globales de Goldman Sachs.

“Es prematuro creer que la inflación va a bajar rápidamente o que haya disminuido la presión para que la Reserva Federal y otros bancos centrales ajusten”, dijo en Bloomberg TV.

Para Michael J Wilson de Morgan Stanley, las probabilidades de una recesión en Estados Unidos siguen aumentando y el modelo del corredor muestra una probabilidad del 36% en los próximos 12 meses, mientras que otras advertencias incluyen un aumento de las solicitudes de beneficios por desempleo y una caída de las ofertas de trabajo. “El repunte en contra de la tendencia puede continuar, pero no se equivoquen, no creemos que este mercado bajista haya terminado, incluso si evitamos una recesión”, escribió el lunes en una nota.

Los principales estrategas de Wall Street piden cautela mientras los mercados bursátiles de Estados Unidos y Europa suben en medio de apuestas de que la Fed no realizará un alza de tasas descomunal en su reunión de la próxima semana, y cuando nuevos datos mostraron una caída mayor que la esperada en las expectativas de inflación a largo plazo de los consumidores estadounidenses.

Pero Oppenheimer advirtió que incluso si la cifra general de inflación comienza a bajar, es demasiado pronto para esperar que los precios al consumidor hagan lo mismo rápidamente.

Dado que el panorama macroeconómico sigue siendo sombrío, los inversionistas están recurriendo a la temporada de ganancias corporativas para ver si los márgenes han resistido el aumento de los precios y la percepción sombría.

Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. dicen que los mercados podrían enfrentar un flujo de noticias relacionado con las ganancias más desafiante durante el verano.

Las acciones generalmente tienden a alcanzar su punto máximo en o antes de la temporada de resultados corporativos, escribieron el lunes en una nota los estrategas liderados por Mislav Matejka, agregando que el mercado podría estar llegando a un punto en el que los datos malos comienzan a ser visto como buenas noticias.

Pero Wilson, de Morgan Stanley, que ha sido uno de los bajistas de acciones más firmes este año y que predijo correctamente la última liquidación, señaló que era “escéptico” sobre las expectativas de que las presiones en los márgenes disminuirían más allá del segundo trimestre.

“La combinación de presiones continuas de los costos de mano de obra, materias primas, inventarios y transporte, junto con la desaceleración de la demanda, representa un riesgo para los márgenes que no se refleja en las estimaciones de consenso”, dijo Wilson, y agregó que incluso si las estimaciones de crecimiento de los ingresos permanecen estáticas, un retorno a los niveles de margen neto anteriores al covid implicaron un impacto del 10% en las ganancias por acción futuras.

El estratega de Goldman Sachs David J. Kostin dijo en una nota del 15 de julio que espera que las débiles perspectivas macroeconómicas amenacen la rentabilidad de las empresas, que ya ha retrocedido desde máximos históricos. Los márgenes y costos de endeudamiento son ahora dos riesgos clave para el retorno de las acciones, que repuntaron el año pasado a pesar del aumento de los costos de los insumos, ómicron y las interrupciones en cadena de suministro, dijo.

Pero mientras tanto, Oppenheimer de Goldman es más optimista sobre los próximos 12 meses para los mercados de valores y agregó que es probable que las acciones cíclicas y la tecnología lideren el repunte una vez que las acciones muestren una recuperación significativa.