Las perspectivas para la BVL con un precio del cobre en contracción y temores de recesión

El precio del cobre ha venido en contracción en las últimas semanas ante las perspectivas de una menor actividad económica mundial, en donde se ha tocado niveles por debajo de US$ 3.6 la libra cuando a inicios de junio estaba en US$ 4.33 (cobre de referencia a tres meses, Commodity Exchange -Comex-de Nueva York).

En medio de ese marco, hay canales de impacto en la economía peruana, como el valor de las exportaciones, ingresos tributarios, tipo de cambio, y también el valor de las acciones del mercado local, tomando en cuenta que la BVL es bastante sensible al sector minero.

En ese sentido, en el mes de junio el Índice S&P/BVL Perú General, el más representativo de la bolsa limeña, que cerró la jornada del viernes en 18,458.98 puntos, ha marcado una caída de 11% en el mes de junio (cerró mayo en 20,719.04 puntos). Asimismo, el EPU (iShares MSCI Peru ETF), ETF que representa al mercado de acciones peruano, tuvo un descenso de 17% en el mes de junio, al pasar de US$ 30.96 a US$ 25.5.

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Romero señaló que se esperaría una caída de la BVL (Índice General) de 10% (a los niveles actuales se encuentra en -13%) y que se ubique en alrededor de 19,000 puntos (a inicios del periodo se esperaba cerrar en 20,000 puntos), aunque ello también estaría influenciado por el riesgo político.

Explicó que este escenario va en línea con un tercer trimestre a la baja por el cobre, y un cuarto trimestre al alza, sujeto a que la demanda de cobre se recupere. Esto último contempla a un Banco Central de China que empiece a reducir tasas, o si Estados Unidos tiene una postura menos hawkish en su política estimada (aumento de tasas) para el 2023.

“Se podría ver un piso de 18,100 puntos en las siguientes dos semanas y otro de 17,700 posiblemente entre setiembre y octubre, aunque esto último depende de cómo vayan las perspectivas de desaceleración económica, data del Producto Bruto Interno (PBI) de Estados Unidos, y posturas de bancos centrales con respecto a la subida de tasas. Si bien esperamos una recuperación en el cuarto trimestre, esto podría pasar en el primer trimestre del 2023”, indicó.

Se estima que el mercado peruano, tomando como referencia el Índice S&P/BVL Perú Selectivo (en 485.85 unidades al 4 de julio), cierre entre un 5% y 15% abajo este año. Para ello se contempla una recuperación en los últimos meses del año, con una salida de China de los confinamientos, que impulsaría el precio de los metales, señaló Anthony Hawkins, analista de Inversiones de Kallpa SAB.

Destacó que la bolsa peruana viene cayendo13.6% en lo que va del año, principalmente por el retroceso del sector minero en 19.8%, a consecuencia de la caída de los commodities, la política de COVID cero de China, y la posible recesión en Estados Unidos.

“La coyuntura actual estaría afectando a la bolsa peruana vía precios de commodities, principalmente del cobre. Todo ello en un marco de riesgo político. Si bien se espera que la recesión ocurra el próximo año, el mercado ya estaría empezando a descontar el efecto, y eso lo refleja el Índice Selectivo. Se podría esperar una recuperación del índice minero, si el precio del cobre se recupera, de no ser así, aún hay un tramo a la baja”, comentó.

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Caídas en junio

Según el representante de Renta 4 SAB, si bien se esperaba que los precios de minerales como el cobre caigan en el 2022, niveles por debajo de US$ 4 ha sido un factor relevante para el mercado. En particular el sector minero de la BVL ha caído alrededor de 19.39% en el último mes de junio.

“En junio, las acciones que más cayeron son El Brocal en 32%, Southern en 22%, Buenaventura en 22%, Trevali en 21%, Minsur en 18%, Nexa en 16% y Volcan en 16%. Las principales caídas, casi todas fueron mineras. Todo esto vinculado con el precio del cobre en mayor medida”, anotó.

Precio menor a US$ 3

Con los retrocesos que se han visto en junio, ya se tendría interiorizado un precio del cobre por debajo de US$ 4. Sin embargo, si este toca niveles más bajos de alrededor de US$ 3, entonces el escenario sería distinto, y podría haber otro piso en 17,200 puntos (en el Índice General), señaló Romero.

Mencionó que esto “golpearía” a los flujos estimados de las mineras, lo que finalmente repercutiría en el valor de sus acciones.

“Los proyectos terminarían por reducir la inversión, porque entrarían con un precio bajo, empeorando la proyección de ingresos. Muchas de las mineras pararían proyectos, y eso podría golpear la valoración que se tiene de estas, pues esta depende de los flujos que se tiene hacia cinco años. Por ejemplo, San Gabriel de Buenaventura o de Romina para Volcan son proyectos relativamente avanzados, y se podrían ver afectados si es que los precios de los minerales siguen cayendo”, comentó.

Perspectivas

El analista de Inversiones de Kallpa SAB señaló que hacia el próximo año, parte del análisis, en particular del sector minero, pasará por la elección de las autoridades de zonas (elecciones subnacionales serán en octubre), en donde hay operaciones de minería. Ello por la facilidad que pueden otorgar para lidiar con las comunidades.

“Va a tener bastante peso quienes salgan elegidos en las regiones mineras como Moquegua, Arequipa y Cajamarca. Si los presidentes regionales fomentan la concordia con las comunidades sociales para evitar conflictos sociales, huelgas y paralizaciones, las perspectivas podrían ser mejores para los valores mineros. Si se establecen buenas relaciones con las comunidades, y no hay paralizaciones, se podría esperar buenos años para el sector”, apuntó.