Inversión privada crece lento: ¿La inversión pública seguirá empujando la economía?

La demanda interna logró salir de terreno negativo en el primer trimestre del año, registrando un crecimiento de 2.1%, impulsado por la expansión de la inversión pública, que aportó 1.2 puntos porcentuales al crecimiento de 2.1% de la demanda interna. De otro lado, el crecimiento de la inversión privada (+0.3%) respondió a un rebote de la inversión minera; sin embargo, la inversión residencial -en especial la autoconstrucción- se mantuvo en terreno negativo.

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¿Por qué crece tanto la inversión pública?

El área de estudios económicos de Scotiabank informó que el crecimiento de casi 40% ha sido el mayor desde el tercer trimestre del 2021 debido a un pronunciado rebote de la inversión de los gobiernos subnacionales, que creció 57.7%, luego de un primer trimestre bajo en el 2023 (-18.5%). Esto -indica Pablo Nano, subgerente de estudios económicos del banco- como respuesta a la curva de aprendizaje de las nuevas autoridades que iniciaron su gestión a inicios del 2023.

Nano resaltó la inversión de los gobiernos regionales de Junín, Ayacucho y Loreto, en sectores como Transporte, Educación y Salud. De otro lado, la inversión de Gobierno Nacional -que subió 37.2%- fue impulsada por las obras de reconstrucción del Fenómeno de El Niño, en particular las ejecutadas bajo el acuerdo G2G con el Reino Unido, así como por proyectos de infraestructura educativa y de transporte.

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¿Qué se espera para el segundo trimestre?

Para el segundo trimestre del año, Scotiabank prevé una aceleración de la demanda interna a un nivel mayor al 3% proyectado para el PBI. “Este comportamiento positivo estaría sustentado en un efecto estadístico porque la demanda interna cayó 3.7% en el 2T23, además de una gradual recuperación de la inversión privada por el alza de las expectativas empresariales y por el menor aporte negativo de los inventarios”, precisa Nano.

“Dentro de esta resaltaría la inversión minera, gracias al mayor ritmo de ejecución de proyectos Brownfield, así como del Capex (gastos de capital) dirigidos a mantener la eficiencia de las operaciones. Asimismo, prevemos una desaceleración de la inversión pública, pues el alto nivel de crecimiento del primer trimestre del año respondió a la baja base de ejecución del mismo periodo en el 2023. Recordemos que en ese entonces se obtuvo un bajo desempeño consecuencia de las protestas sociales y de la curva de aprendizaje de las nuevas autoridades subnacionales”, explicó.

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Sin embargo, el Instituto Peruano de Economía (IPE), estima que en el segundo trimestre, la demanda interna nuevamente crecería por el gasto público. “El gasto público creció nuevamente en abril y mayo a doble digito, por encima a lo que se tenía previsto para que se cumpla con la regla del déficit fiscal, en abril habría crecido el gasto público entre 10%-11%, impulsando nuevamente el consumo. Por el lado de la inversión privada habría rebotado en abril y mayo, debido a un crecimiento en el consumo de cemento de alrededor de 7% y por el desempeño de los bienes de capital, creciendo por encima del 15%”, comenta Teodoro Crisólogo.

Habría un giro de 180 grados en el segundo semestre del año. El IPE espera que la inversión privada tenga un rol más protagónico desde julio, desplazando la inversión pública. “En el tercer trimestre se podrá ver una mejor confianza empresarial, menores tasas de interés, menores costos de construcción y también la recuperación de los términos de intercambio, eso empujaría el desempeño empresarial y la demanda interna”, comenta Crisólogo.

Finalmente, “veríamos una recuperación de la inversión privada más vinculada a la parte no residencial, además de un fuerte consumo consecuencia de las fuentes extraordinarias de liquidez que van a tener las familias por los retiros de AFP y CTS”, menciona.

SOBRE EL AUTOR

Mariana Ruiz Mariano

Subeditora de Economía. Licenciada en Economía (Esan), con estudios de maestría en Ciencia Política y Relaciones Internacionales (PUCP). Tengo siete años analizando la coyuntura y economía nacional.