Durante la primera mitad del año, el Gobierno aprovecharía para acudir a los mercados a emitir bonos soberanos. Así lo prevé Credicorp Capital, con base en su lectura de la coyuntura local y regional.
“En el segundo semestre vamos a entrar a la etapa más activa de la contienda electoral y eso podría generar más incertidumbre al momento de colocar los papeles. Entonces, las condiciones están dadas para que el Perú emita más pronto que tarde, y avance con ese financiamiento que no es menor. Y sobre todo en un entorno donde hemos visto que los inversionistas internacionales han venido subiendo su participación en los bonos del Perú”, enfatizó Victor Díaz, Managing Director de Renta Fija de Credicorp Capital.
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Las necesidades de financiamiento del Estado que serían cubiertas con las emisiones ascenderían a S/ 20,000 millones este año, lo que representa algo más del 60% del total que se requiere para los gastos públicos (S/ 32,000 millones), estima el holding.
“Es probable que el MEF haga una combinación de sus emisiones regulares (de bonos soberanos) por creadores del mercado, más emisiones internacionales en soles, dólares o euros. Probablemente, (emita un bono) en algún nuevo punto de la curva o haga una reapertura. Tenemos la expectativa de que eso sea en el primer semestre”, afirmó Díaz. “Tenemos el mejor momentum de colocaciones de los últimos cuatro años”, añadió.
Efecto del riesgo político
“Es mejor hacerlo (las emisiones de bonos soberanos) antes que inicie el ciclo electoral que puede traer consigo cierta volatilidad. Eso hace que los emisores (incluyendo al Gobierno) traten de adelantarse a esta situación consiguiendo costos de endeudamiento más atractivos”, expresó Paul Rebolledo, CEO de Tandem Finance.
Credicorp Capital estima que, por la mayor incertidumbre política en la segunda mitad del año, las tasas de interés de los bonos soberanos podrían subir entre 30 y 50 puntos básicos. “(Para estos estimados) estamos asumiendo una campaña polarizada, sin muchas buenas propuestas económicas, con mucha atomización de candidatos, un alto porcentaje de indecisos, entre otros, y eso configuraría un evento de riesgo”, sostuvo Díaz.
Actualmente, los bonos peruanos a 10 años se negocian a una tasa de 6.6%.
Apetito
Otro punto a tomar en cuenta es que existe interés en general de los inversionistas por bonos a nivel global, pero especialmente en la región, según Credicorp Capital. “Es un buen momento para emisiones de renta fija. En el caso de América Latina, dos gobiernos han emitido este año en dólares, muchos corporativos también, han salido (a emitir) Interbank y Kallpa, por ejemplo, y pareciera que hay apetito en este momento”, destacó Díaz.
Estimó como “buen augurio” un déficit fiscal de 2.6% este año, menor al del cierre del 2024 (3.6%).
Un déficit fiscal controlado implica un menor riesgo país, lo que permite que el Gobierno se financie a tasas relativamente bajas.
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En tal sentido, Paul Rebolledo indicó que el nivel de endeudamiento del Perú –por ahora bajo– es valorado por las clasificadoras de riesgo. Asimismo, destacó que hay otros factores que posibilitan una baja percepción de riesgo, como la fortaleza de la moneda local que fue la más estable en la región en el 2024, según el BCR.
Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.
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