Fusiones y adquisiciones: sector financiero, seguros, energía y salud marcarían la pauta en 2022

Las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) rompieron récords históricos a nivel global durante el 2021, superando los obstáculos ante el COVID-19. Sin embargo, esta tendencia no se replicó con la misma intensidad en el Perú. El último reporte de Transactional Track Record (TTR) indica que en el 2021 se realizaron 77 operaciones que movieron US$2,822 millones y de las cuales siete aún están en curso.

En el 2021, el número de operaciones de M&A en el Perú no regresó a los niveles prepandemia, pero sí mejoró respecto al 2020, sostuvo Roberto Mac Lean, socio del área Corporativa de Miranda & Amado.

“Creemos que el efecto pandemia ha sido digerido por vendedores y compradores en lo que respecta a los valores de los negocios, no así el efecto de la situación política, lo que explica los números de transacciones y el valor de las mismas”, señala.

Para este año, en tanto, se estima que el número de transacciones sí podría alcanzar los niveles respecto al 2019 (87 operaciones, según TTR), pero para llegar a los valores de dicho periodo –e incluso, de años anteriores– se necesita una o dos transacciones de más de US$ 1,000 millones y varias de más de US$ 500 millones, montos que usualmente se han visto en operaciones relacionadas con los sectores de minería, infraestructura o energía, normalmente complementadas por transacciones en otros sectores en las que intervienen grupos económicos locales que buscan crecer en negocios en los que ya tienen presencia importante.

“Sobre estas últimas, todavía hay una expectativa por la aplicación de las normas de control de concentraciones por parte del Indecopi, lo cual ciertamente va a condicionar las transacciones que realicen actores locales”, precisa.

Al respecto, en el caso de Miranda & Amado han iniciado el año con una buena cantidad de mandatos cerrados y de solicitudes de propuestas de honorarios, lo cual hace proyectar que el 2022 será un año activo en este rubro.

“Contamos también con varias transacciones ya firmadas, pero pendientes de cierre para este primer trimestre, por lo que podemos decir que el año ha comenzado con una perspectiva positiva”, afirma Mac Lean.

Rubros más activos

Mac Lean considera que hay mucho por desarrollar en M&A en el Perú y, por lo tanto, oportunidades en diversos rubros. “La constante es que sectores como el financiero, de seguros, energía y salud estén bastante activos”, detalla.

Pero, también se espera que el sector de tecnología termine de despegar, tal como se está dando en toda la región. Perú, por su parte, podría tener una importante explosión en transacciones pequeñas y medianas en los próximos años como lo han tenido México, Chile y Colombia; sin embargo, esto dependerá de cómo maduren varios proyectos de tecnología en el país.

Otras actividades económicas que pueden tener un comportamiento dinámico son las relacionadas con alimentación, como agroindustria, pesca y acuicultura, así como industrias alimentarias; además del sector logístico y retail.

Ley de control previo

Por otro lado, se prevé que este año los reflectores estarán puestos sobre los efectos que tenga la nueva norma de control de concentraciones en cuanto al ritmo de las transacciones.

Para esto, Miranda & Amado se ha venido preparando desde fines del 2020 para administrar el impacto de esta normativa, consultando con colegas de otros países de la región, especialmente del equipo Affinitas en Chile, Colombia y México, que ya tienen años de experiencia en control de concentraciones.

“Hemos estudiado cómo impacta la normativa en los ‘due diligence’, en las negociaciones y en el cierre de las transacciones; además de la gestión de los trámites ante el Indecopi. Falta verse cuán ágil será el Indecopi en su revisión y conocer con qué criterios resolverá los casos que se le presenten, ya que ambos serán factores relevantes para poder tener predictibilidad respecto de las probabilidades de cerrar las transacciones que deban pasar por el control previo de fusiones, así como los plazos que transcurrirán para poder cerrarlas”, menciona.

En lo que va del 2022, el Indecopi ya aprobó dos fusiones empresariales sin condiciones, pese a estar bajo el nuevo esquema de control previo, y cinco más se encuentran en trámite, según afirma la propia entidad.