El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) se ha mostrado muy activo en lo que va del año e incluso el número de operaciones ya superan los reportados en el 2023. Sin embargo, a diferencia de años anteriores, esta dinámica en la industria no solo se caracteriza por ser muy diversificada sino también porque se observan grandes transacciones que superan los US$100 millones de valor, lo cual hace proyectar que en los próximos meses se registrarán más acuerdos de este nivel de ticket.
De acuerdo al último reporte de la consultora Transactional Tracker Record (TTR), entre enero y agosto del 2024 se registraron 109 transacciones por un valor de US$ 2,206 millones que involucran empresas peruanas, las cuales incluyen M&A (57), venture capital (17), private equity (16) y adquisición de activos (19). Este número de operaciones es 12.37% mayor que similar periodo del 2023, mientras que en valor representa una contracción de 55.65%, aunque vale precisar que no se dieron a conocer los montos acordados en la mayoría de deals.
Tickets grandes toman importancia
Aunque en agosto el mercado de M&A se desaceleró y se reportaron 13 transacciones, por debajo de los 17 deals que hubieron en el mes previo, lo que más llamó la atención fueron el tipo de operaciones, las cuales superaron los US$ 100 millones. El cierre que más destaca es la adquisición del 90.55% de las acciones de la Refinería del Espino por parte de Alicorp, la cual tuvo un valor superior a los US$ 200 millones, según detalla el reporte de TTR.
También se registra la venta de Chaupiloma Dos de Cajamarca, subsidiaria de Buenaventura, a la canadiense Franco-Nevada por US$210 millones, así como la compra por US$ 100 millones que hizo el gigante suizo de materiales de construcción Holcim al adquirir la totalidad de las acciones de la Compañía Minera Agregados Calcáreos (Comacsa) y Mixercon, con la finalidad de ingresar al mercado peruano.
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Mauricio Olaya, socio principal y director del área M&A del estudio Muñiz, indica que a lo largo del año se han visto operaciones consideradas grandes como la transacción de Unifrutti Group (parte de ADQ, que tiene sede en Abu Dhabi), la cual adquirió a las empresas agrícolas Bomarea y Avoamerica, así como la compra del 100% de Win por parte de Linzor Capital Partners.
“En este primer semestre han habido una buena cantidad de transacciones grandes. Normalmente uno espera que a lo largo del año ronden entre siete a 10, porque es lo que normalmente pasa, pero ya estamos entre siete y nueve. Solo nuestro estudio hizo entre cuatro y cinco, lo cual ya habla de un buen año de operaciones con más de US$100 millones de ticket”, dijo a Gestión.
De esta manera, Olaya estima que al cierre del 2024 se estarían registrando entre 12 y 14 transacciones grandes. Sin embargo, precisa que ello también dependerá de cómo vayan concretándose las negociaciones que están en curso en este momento, así como aquellas que necesiten la aprobación del Indecopi.
Si bien estas operaciones de ticket superior a los US$ 100 millones se daría en todos los sectores económicos, podría haber más de una transacción en los rubros de minería, energía, agroindustria y telecomunicaciones.
Actividad minera y ticket medio
Rafael Boisset, socio del área Corporativo/M&A de Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uria (PPU), indica que el sector minero siempre es muy activo en términos transaccionales porque la coyuntura del precio de los metales afectan de manera directa y genera interés en los compradores. Sin embargo, sostiene que ello podría ser mejor si la obtención de permisos y licencias en este rubro son más ágiles.
“Los procesos de obtención de autorizaciones y licencias en el sector minero para hacer nuevas exploraciones se ha convertido en un factor negativo, algo que debiera ser de dos a tres meses, se ha convertido en más de un año. Eso impacta en la industria en general y por supuesto también en el mercado de M&A”, acotó.
Asimismo, el representante de PPU indica que también hay un incremento en las operaciones de ticket medio, que van desde los US$20 y US$100 millones. Los sectores con mayor dinamismo son de manufactura, servicios financieros y minería.
Por su parte, Octavio Salazar, socio de Relaciones Internacionales en Ecovis Perú, menciona que, en un mercado de fusiones y adquisiciones muy dinámico, también se observa actividad en los sectores de tecnología, energía y desarrollo inmobiliario (bienes raíces.)
“Hay un interés no solo de inversionistas extranjeros sino peruanos, lo cual nos invita a pensar que el empresariado local está reconocimiento la importancia de diversificar las inversiones, cuando antes eran pocos los grupos empresariales y familiares que apuntaban a diversificar y ahora lo hacen en estos tres rubros”, finaliza.
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En corto:
Oportunidad. Tomando en cuenta que el 2025 es un año preelectoral, Boisset señala que en el caso de empresas pequeñas y medianas es un buen momento para vender porque la coyuntura política impacta en las decisiones de inversión.
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Comunicador social licenciado en la Universidad de San Martín de Porres. Actualmente redacto para la sección de negocios del diario Gestión.
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