Las empresas de Argentina y Perú tienen el mayor riesgo de liquidez en la región, especialmente las firmas con la calidad crediticia más débil, que presentan escasa liquidez y riesgo de incumplimiento, advierte Moody’s.
Así, las compañías emisoras –de títulos de deuda– con alto riesgo de liquidez en Perú representan el 42% del total de firmas evaluadas por la agencia en el país, situación que, en Latinoamérica, solo es mejor que las de sus pares en Argentina (43%), detalla la clasificadora de riesgo.
En el escenario latinoamericano, las bajas de calificación superan las alzas en las empresas latinoamericanas, tendencia que seguiría en el 2024, aunque a un ritmo más lento que en 2023, estima.
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El alto riesgo de liquidez refleja una deuda significativa de largo plazo con vencimiento en los próximos 12 a 24 meses en términos de las fuentes de efectivo de una empresa durante el período, principalmente tenencias de efectivo y activos líquidos, líneas de crédito revolventes comprometidas y generación de flujo de caja libre.
Este riesgo es alto, si las fuentes de efectivo de la compañía no pueden cubrir al menos el 150% de los vencimientos de deuda en los próximos 12 meses, precisa Moody´s.
¿Qué afectó la liquidez en las empresas peruanas?
Desde la pandemia, las empresas peruanas afrontan una serie de problemas que incluyen crisis política, convulsión social y recesión económica, factores que tienen un impacto negativo en su liquidez, comentó Jorge Chávez, CEO de Maximixe.
Este deterioro en sus indicadores es considerado por las clasificadoras al momento de evaluar a una empresa y ajustar el rating crediticio, añade.
Asimismo, el director independiente de compañías Marco Antonio Zaldivar sostuvo que este análisis contabiliza también las líneas de crédito confirmadas que tienen las firmas en la región y al ser escasas en Perú se asume que el riesgo de liquidez es mayor.
“Un gran porcentaje de empresas en el país tiene líneas no confirmadas, eso quiere decir que en cualquier momento la banca puede recortar los fondos disponibles para financiamiento si lo ve prudente, por ello, se califican como de elevado riesgo de liquidez”, explica.
“El riesgo de recorte en la calificación de algunas empresas se acentúa cuando el país sufre un downgrade, como sucedió en Perú recientemente; las compañías no pueden tener un rating superior al del Gobierno, si este se pega más al piso del grado de inversión, las empresas están casi al borde del grado especulativo”, explicó.
Moody’s prevé que si bien habrá una flexibilización gradual de las condiciones crediticias generales en 2024 en la mayoría de las empresas no financieras, las elevadas tasas de interés y la volatilidad del acceso a los mercados seguirán ejerciendo presión sobre la calidad crediticia de las compañías más vulnerables.
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Tasas de interés aún elevadas seguirán afectando el acceso a deuda
Perú inició el ciclo de flexibilización de tasas de interés en el 2023, muy por delante de muchas economías avanzadas, sin embargo, se sostienen en niveles elevados, complicando el accedo a deuda, precisa Moody’s.
La inflación sigue por encima de la meta de los bancos centrales de la región y es probable que estos sean más cautelosos al recortar nuevamente las tasas durante el resto de 2024, a pesar de la caída de la inflación y la desaceleración del crecimiento, precisa.
Para la clasificadora, el acceso impredecible a los mercados internacionales de capitales -agravado por la incertidumbre en torno a las próximas elecciones presidenciales de EE. UU. en noviembre de 2024- seguirá limitando las opciones de financiamiento de las empresas no financieras.
Especialmente, las que tengan calificaciones más bajas, que luchan por refinanciar sus necesidades de capital de trabajo o tienen importantes vencimientos de deuda inminentes, acota la clasificadora.
Zaldivar detalla que, en este escenario, la banca está ofreciendo financiamiento con tasas de interés variables, y no fijas como suelen ser los contratos.
“Las empresas pueden tomar deuda a la tasa vigente e irla ajustando según el BCRP vaya recortando su tasa de referencia, es un incentivo para que se financien ahora y no sigan esperando las próximas rebajas de tasa”, complementó.
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Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.
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