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La gran apuesta de Rob Arnott por los mercados emergentes está dando sus frutos este año, y su equipo sugiere que lo mejor está por venir.
El inversionista de 66 años dijo que ha acumulado más de la mitad de sus inversiones líquidas en acciones valor del mundo en desarrollo, una participación aun mayor que hace dos años. Esa estrategia también ha beneficiado al fondo PIMCO RAE Emerging Markets de US$1,900 millones, que Arnott ayuda a supervisar. Su retorno del 24% en el 2021 es mejor que el de 99% de sus pares, según datos compilados por Bloomberg.
“El valor de los mercados emergentes es lo suficientemente barato y creo que tiene un largo camino por recorrer”, dijo Arnott, presidente del grupo de inversiones Research Affiliates LLC. Los modelos de su empresa implican rendimientos que podrían “duplicar el dinero en cinco años”.
Las acciones valor de mercados emergentes, que se negocian a precios bajos en relación con sus fundamentos, se rezagaron frente a pares de crecimiento en el repunte inicial desde el mínimo de la pandemia, pero están subiendo más rápido que ellos en el 2021. A medida que la recuperación económica mundial se acelera, los alcistas del valor apuestan a que habrá más por venir, a medida que el estilo de inversión tiende a beneficiarse de una inflación más rápida.
Research Affiliates, que Arnott fundó en el 2002, pronostica un rendimiento real anual líder del 5.3% para las acciones de los mercados emergentes en la próxima década. Los inversionistas pueden superar eso respaldando acciones de valor, dijo. El índice MSCI EM se ha recuperado un 43% en el último año, superando su máximo antes de la pandemia a nuevos récords.
Para Arnott, es un gran giro desde principios del año pasado, cuando algunos de sus fondos figuraban entre los más afectados durante las etapas iniciales de la pandemia de COVID-19. Advirtió a los clientes en marzo del 2020 que sería “imprudente” apostar por un repunte de riesgo inminente.
‘Década perdida’
Respaldar a los mercados emergentes no siempre ha sido una fórmula ganadora, dice Arnott, calificándola de “década perdida” hasta hace poco. Pero se ha vuelto más optimista en los últimos años.
Impulsó la proporción de acciones valor de países en desarrollo a más de un tercio de su cartera líquida personal en el 2016, antes de aumentar nuevamente la asignación más adelante, dijo.
Administradores de dinero como Pacific Investment Management Co., Invesco Ltd. y Charles Schwab Corp. ofrecen productos que emplean la metodología de Research Affiliates. En el fondo PIMCO RAE Emerging Markets, aproximadamente la mitad de la cartera se asigna a India, Corea del Sur y Taiwán, según datos compilados por Bloomberg.
El fondo impulsó apuestas en Tailandia, México y Brasil, al tiempo que redujo posiciones en Rusia y China, según su presentación más reciente.
“Esto es principalmente un reequilibrio que favorece a los mercados de bajo rendimiento frente a los mercados de rendimiento superior”, dijo Arnott en una entrevista desde Newport Beach, California.