Fitch Ratings confirmó la calificación de riesgo de emisor de largo plazo de Intercorp Perú Ltd. en ‘BBB-’ con perspectiva estable, basándose en su solidez, predictibilidad de flujos y la diversificación de su portafolio de servicios financieros, comercio minorista, inmobiliario y educación. Asimismo, tomó en cuenta el desempeño de InRetail Perú Corp., el conglomerado que opera las divisiones de supermercados, farmacias y centros comerciales del grupo Intercorp, que registró ingresos por S/ 5,493 millones en el primer trimestre del 2025, un alza interanual de 4.8%.
En 2025, Fitch prevé que Intercorp Financial Services (IFS) - principalmente Interbank - aporte alrededor de S/ 300 millones en ingresos al conglomerado —por debajo del promedio de S/ 450 millones registrado entre 2018 y 2023— y que InRetaill contribuya con unos S/ 145 millones.
De enero a marzo de 2025, el ebitda ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de InRetail fue de S/ 643 millones, lo que representa una contracción de 7.1% respecto al primer trimestre del 2024. El margen ebitda consolidado retrocedió de 13.2% a 11.7%.
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¿Cómo evolucionaron los supermercados y farmacias?
En su división de supermercados, InRetail alcanzó ingresos por S/ 3,113 millones, lo que representó un crecimiento de 6.1% respecto al primer trimestre del año anterior. No obstante, su ebitda ajustado cayó 15.2% interanual hasta S/ 229 millones, afectado por cierres temporales, gastos operativos extraordinarios y el impacto de nuevas aperturas.
En tanto, la unidad de farmacias generó ventas por S/ 2,196 millones, con un avance interanual de 3.4%. Su ebitda ajustado aumentó 8.9%, hasta S/ 360 millones, impulsado por eficiencias en la operación y la recuperación del tráfico en tiendas.
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¿Qué ocurrió con los centros comerciales?
El negocio de centros comerciales de InRetail tuvo un desempeño negativo en el trimestre. Sus ingresos alcanzaron S/ 187 millones, una caída de 4.8%, mientras que su ebitda ajustado descendió 28.3% hasta S/ 86 millones.
Dicho retroceso estuvo relacionado con el colapso estructural en Real Plaza Trujillo, ocurrido en marzo, que obligó al cierre parcial del centro comercial.
La deuda consolidada de Intercorp
Fitch señala que, al 31 de marzo de 2025, la deuda bruta consolidada de Intercorp ascendía a S/ 14,200 millones. En su análisis comparativo, la agencia resalta que este nivel de apalancamiento es más sólido que el de holdings similares, como Alfa SAB de CV (BBB/Estable).
Asimismo, Fitch indica que el modelo de negocios diversificado de Intercorp y el comportamiento estable de sus flujos de dividendos respaldan su calificación, a pesar de las presiones puntuales en el segmento de centros comerciales y la menor contribución temporal de sus unidades financieras.
