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El último informe de clasificación de Moody´s revela los principales riesgos que enfrenta el Jockey Plaza por efecto del COVID-19: entre los que se ubican el retraso del pago de los locatarios así como el préstamo tomado el 2019 para la compra del Boulevard de Asia.
El reporte -que mantiene la categoría AA-.pe a la primera, segunda y tercera emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Administradora Jockey Plaza Shopping Center- sostiene que este clasificación considera su posicionamiento como mall líder a nivel de ventas.
A lo largo de los últimos ejercicios evaluados -refiere Moody´s- la generación de la compañía le ha permitir mantener favorables indicadores de liquidez por la acumulación de recursos en caja, así como también realizar ampliaciones y adquisiciones.
No obstante -aclara la clasificadora- el cierre del 2019 y el primer trimestre del 2020 mostraron un ajuste producto del impacto de las medidas decretadas por el Gobierno peruano para hacer frente al COVID-19.
Asimismo, precisa que se encuentra limitada de poder asignar un mayor clasificación ante la disminución esperada en los ingresos por rentas de la compañía considerando que, a la fecha, la mayor parte de los locatarios del mall mantienen sus tiendas temporalmente cerradas ante el estado de emergencia.
Ante ello, Moody´s proyecta un ajuste importante en los ingresos y generación del Jockey Plaza a lo largo del segundo y tercer trimestre del 2020, no siendo posible determinar la fecha de recuperación en vista de la propagación del COVID-19 sigue en curso.
Así, estima que tras levantarse el estado de emergencia la recuperación será lenta, a lo cual se suma el riesgo de que algunas tiendas del mall no puedan volver a abrir debido a la menor demanda de productos que no sean de primera necesidad; el aumento de la tasa de desempleo y otras restricciones asociadas a espacios públicos como son los cines y restaurantes.
No menos relevante resulta el potencial cambio en las preferencias del consumidor hacia el canal online.
En lo que resta del 2020 -dice Moody´s- se estima que el Jockey Plaza se enfrentará también a un mayor riesgo por el retraso en el pago de rentas por parte de ciertos locatarios que a la fecha no se encuentran operando, lo cual incidirá de manera directa en sus ingresos y generación.
“Esto resulta relevante dado que la Compañía mantiene el pago del Servicio de Deuda de Emisiones de Bonos Corporativos clasificadas, las mismas que no cuentan con una una Cuenta Reserva, dependiendo de la caja actual y la utilización de líneas en el sistema financiero”, apunta.
En este contexto, recuerda que mantiene un préstamo puente con una entidad bancaria que tomó a fines del 2019 para cancelar la adquisición de Inversiones Castelar (Boulevard Asia), el mismo que deberá reperfilarse en un corto plazo.
En ese contexto la clasificadora enumera los factores críticos que podrían llevar a un aumento de la clasificación:
- Mejora sostenida en la generación de la compañía, para lo cual será fundamental que se levanten las medidas decretados por el Gobierno.
- Diversificación de las fuentes de ingreso de la compañía en más de un centro comercial con estabilidad anual de flujos.
También enumeró los factores críticos que podrían llevar a una disminución de la clasificación:
- Ajuste significativo en el flujo de caja operativo de la compañía.
- Aumento en la palanca financiera producto de un ajuste pronunciado en el EBITDA o toma de mayor financiamiento bancario.
- Disminución en el porcentaje de líneas de crédito disponibles con el sistema financiero,
- Incumplimiento de los resguardos financieros establecidos en el marco del Primer Programa de Bonos Corporativos y/o con terceros.
- Modificación de la estructura de garantías y resguardos de los instrumentos clasificados.
- Disminución del área arrendable sumada a un incremento en la tasa de vacancia que impacte significativamente en los flujos necesarios para el cumplimiento de las obligaciones financieras.