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Los líderes chinos, temerosos de que una burbuja inmobiliaria pueda socavar el crecimiento del país a largo plazo, podrían mantener las duras restricciones sobre el sector incluso pese a la ralentización de la economía, pero podrían suavizar algunas tácticas según sea necesario, señalaron fuentes y analistas.
El presidente Xi Jinping parece decidido a seguir adelante con la última ronda de endurecimiento de la política de propiedad, incluso si aumenta el dolor a corto plazo, en contraste con ocasiones anteriores, en las que tendieron a diluirse cuando el crecimiento comenzó a tambalear, dijeron.
La decisión de Xi deriva de un impulso estructural a largo plazo para reducir la dependencia de la economía de la propiedad y la deuda y canalizar más recursos hacia la fabricación de alta tecnología y otros sectores emergentes para impulsar el crecimiento.
A pesar de la rápida expansión de otras industrias en los últimos años, el sector inmobiliario y otros relacionados como la construcción siguen representando más de una cuarta parte del Producto Bruto Interno (PBI) de China.
La segunda mayor economía mundial ha protagonizado un impresionante repunte tras la pandemia, pero hay indicios de que la recuperación está perdiendo fuelle. La creciente escasez de energía se suma a la presión de las restricciones inmobiliarias, la falta de materias primas, las interrupciones en la cadena de suministro y el débil gasto de los consumidores.
También se ha intensificado la preocupación mundial por un posible contagio del riesgo crediticio del sector inmobiliario chino a la economía en general, ya que China Evergrande Group afronta una deuda de más de US$ 300,000 millones.
Liu He, el principal asesor económico de Xi, ha advertido en repetidas ocasiones sobre los riesgos financieros, mientras que Guo Shuqing, jefe del regulador bancario y del Banco Popular de China (PBOC), ha dicho que la propiedad es el mayor “rinoceronte gris” del país, en referencia a una amenaza significativa que a menudo se ignora hasta que es demasiado tarde.
“Los frenos a la propiedad serán dolorosos, pero es un precio que hay que pagar. En el pasado, siempre se aflojaron los controles debido a las recesiones económicas, pero esta vez la determinación de los dirigentes parece muy firme”, dijo una fuente que participa en las discusiones políticas internas.
La Oficina de Información del Consejo de Estado y el PBOC no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios de Reuters.
Líneas rojas
A pesar de las numerosas campañas llevadas a cabo a lo largo de los años para frenar los elevados precios de los inmuebles, la vivienda en China se ha vuelto cada vez más inasequible, lo que obstaculiza los esfuerzos de Pekín por impulsar las tasas de natalidad y hacer frente al rápido envejecimiento y la ralentización del crecimiento de su población, dicen analistas.
Las autoridades intensificaron los últimos controles inmobiliarios en agosto del 2020, cuando el PBOC introdujo nuevas medidas para supervisar y controlar de cerca los niveles de deuda de los promotores, estableciendo “tres líneas rojas” para frenar su endeudamiento y contener los riesgos de la deuda.
Pero el precio de los errores de política sería alto, dado el tamaño de la industria, su importancia como fuente de ingresos para los gobiernos locales y los riesgos para la estabilidad social en caso de un rápido desplome de los precios de la vivienda.
“Debemos dar prioridad a la estabilidad del sector inmobiliario. No queremos que los precios suban rápidamente, ni que muchos promotores inmobiliarios quiebren”, señaló Zong Liang, investigador jefe del Banco de China.
Aunque es probable que el PBOC mantenga su presión sobre los promotores para que reduzcan su deuda y saneen sus balances, habría algunos cambios marginales para corregir el excesivo endurecimiento del crédito por parte de algunos prestamistas, señalaron personas conocedoras del tema y analistas.
El mes pasado, cuando se intensificó la crisis de la deuda de Evergrande, el PBOC dijo que salvaguardaría los derechos e intereses legítimos de los compradores de viviendas.
“Es poco probable que las ‘tres líneas rojas’ cambien, pero la aplicación de las normas podría aflojarse un poco”, indicó Lian Ping, economista jefe de Zhixin Investment. “La norma sobre los préstamos inmobiliarios no se relajará, pero la escala de dichos préstamos podría aumentar un poco”.
Los bancos también podrían tener más libertad de acción para prestar a los verdaderos compradores de viviendas en lugar de a los especuladores, y los promotores inmobiliarios más sanos podrían recibir más apoyo, sostienen analistas.
“En medio del empeoramiento de la desaceleración, esperamos que Pekín intensifique las medidas de flexibilización fiscal y monetaria, aunque mantendrá en gran medida su postura restrictiva en el sector inmobiliario y en aquellos con altas emisiones de carbono”, dijo Ting Lu, economista jefe de China en Nomura, en una nota.
