La inflación se desaceleró más de lo previsto en México y Chile el mes pasado, una señal de que las autoridades de política monetaria de América Latina finalmente están volviendo a contener el aumento de los precios al consumidor.
El costo de vida en México aumentó un 5.84% con respecto al año anterior, por debajo del pronóstico promedio del 5.88% en una encuesta de Bloomberg a economistas. Chile, por su parte, registró una inflación anual que se desaceleró más allá de todas las estimaciones al 8.7%, según datos oficiales publicados el jueves. Los informes suceden a alzas de precios al consumidor de mayo menores a las previsiones en Colombia, Brasil y Perú.
Los bancos centrales de América Latina llevaron al mundo a subir las tasas de interés en 2021 a medida que la inflación aumentaba cuando la demanda se recuperaba tras la pandemia. Las autoridades de política monetaria aún no cantan victoria, dado que la inflación se mantiene muy por encima de la meta en toda la región, y los indicadores de precios subyacentes que excluyen los artículos volátiles siguen elevados.
Aun así, la mayoría de los principales bancos centrales con metas de inflación ya han registrado varios meses de reducción del IPC, y los inversionistas apuestan por recortes en los costos de endeudamiento en los próximos meses.
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“Las altas tasas de interés finalmente comienzan a controlar las presiones de precios subyacentes y en una trayectoria descendente”, dijo Brendan McKenna, economista de mercados emergentes y estratega de Wells Fargo & Co. “Una vez que la inflación está en una senda descendente sostenible, los formuladores de política monetaria pueden seguir adelante con la reducción de las tasas de interés”.
Las lecturas de los precios al consumidor son buenas noticias para los banqueros centrales que temen que haya una fuerte desaceleración en el crecimiento económico, pero también que una flexibilización prematura genere volatilidad en la inflación.
Mantener las tasas
La desaceleración de la inflación en México estuvo liderada por la energía, incluido el gas para cocinar, así como por los precios de las frutas y verduras. La inflación subyacente anual se desaceleró al 7.39% desde 7.67%.
“La fortaleza del peso debería ayudar aún más en la convergencia de la inflación hacia la meta”, dijo Alberto Rojas, economista sénior para mercados emergentes en Credit Suisse Group AG. La moneda se ha fortalecido en un 12% este año.
Banxico, como se conoce al banco central, detuvo su campaña de ajuste monetario más pronunciada en mayo, manteniendo su tasa de referencia en 11.25%.
La gobernadora, Victoria Rodríguez, insinuó la semana pasada que el banco central mantendrá los costos de endeudamiento en un nivel récord durante al menos las próximas dos reuniones antes de comenzar a considerar una flexibilización. El banco apunta a una inflación del 3%, más o menos un punto porcentual.
En Chile, los costos de transporte bajaron un 1% en mayo por caídas en el costo del tránsito tanto urbano como aéreo. Los precios de las comunicaciones cayeron un 0,2%.
Aun así, una medida de precios observada de cerca que excluye los artículos volátiles subió un 9.9% en 12 meses y un 0.5% desde abril. El banco central chileno apunta a una inflación del 3%.
Los banqueros centrales de Chile, liderados por Rosanna Costa, han mantenido la cautela, sosteniendo la tasa de interés en un máximo de más de dos décadas del 11.25%, dado que reiteran que las lecturas de los precios subyacentes han tardado en disminuir. No obstante, los operadores encuestados por la autoridad monetaria prevén recortes de tasas a partir del próximo mes.
“Comenzaremos a ver que algunos bancos centrales se vuelven bastante dovish en las próximas reuniones de política monetaria, cuando abrirán la puerta a recortes de tasas de interés”, dijo Andrés Abadía, economista jefe para América Latina de Pantheon Macroeconomics. “Veremos recortes a partir de julio en lugares como Chile y Perú. Es posible que, para fines del tercer trimestre, también veamos recortes de tasas en México y Brasil”.
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