El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) recortaría su tasa de referencia este jueves, tras su reunión mensual de directorio, estimó el Reporte Especial Mensual Macro y de Mercados de Estudios Económicos del BCP.
Refirió que esperan se mantenga la inflación dentro del rango meta en el horizonte de proyección. En oct-24 la inflación mensual fue -0.09% (negativa por segundo mes consecutivo), con lo cual la tasa anual se ubicó en 2%, punto medio del meta del BCRP (1%-3%). Por su parte, la inflación anual sin alimentos y energía se desaceleró de 2.6% a 2.5%, su menor nivel en poco más de 3 años.
“Esperamos que la inflación cierre el 2024 en 2.4% (en nov-23 el registro mensual fue -0.16%) y el 2025 en 2.5%”, agregó el BCP.
Este jueves el BCRP lleva a cabo su penúltima reunión de política monetaria del año, donde el consenso se encuentra dividido entre un recorte de 25 pbs y mantener la tasa inalterada en 5.25%.
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El BCP indicó que en cuanto a argumentos a favor de un recorte, los indicadores de inflación (total, sin alimentos y energía, expectativas de inflación) se encuentran cómodamente dentro del rango meta. Asimismo, en set-24 la actividad económica se habría desacelerado y la brecha de producto permanece negativa en un contexto donde la tasa de interés real (actual: 2.8%) es todavía restrictiva.
Además, el mismo jueves se lleva a cabo la reunión de la FED de nov-24, donde el mercado espera un recorte de 25 pbs, con lo cual el diferencial de tasa se mantendría inalterado.
“En ese sentido, el BCRP podría recortar su tasa si la FED también recorta esta semana, mientras que el BCRP realizaría una nueva pausa si la FED también sorprende al mercado y no recorta su tasa”, señaló.
En contraste, argumentos que apuntan a no mover la tasa de referencia son: (i) la discrecionalidad que ha venido exhibiendo la entidad (ha sorprendido al consenso en 5 de las 10 reuniones del año), (ii) la potencial volatilidad en mercados financieros dependiendo de las elecciones en EE.UU. el 05-nov, y (iii) un déficit fiscal que permanece elevado y persistente en 4.0% del PBI.
Asimismo, el BCP indicó que espera que el BCRP recorte su tasa de referencia hasta 4.25% el 2025.
“Nuestra visión considera: (i) la tasa real de política permanece elevada en un contexto de brecha de producto negativa e indicadores de inflación dentro del rango meta, y (ii) la FED continuaría con su ciclo de recortes de tasa de referencia. Es importante destacar que: (i) con una tasa real neutral en 2% (no observable, sujeta a revisión), la tasa nominal neutral se ubicaría entre 4% y 4.5%, (ii) diferencial BCRP vs FED acotado al menos hasta mediados del 2025, (iii) el vencimiento de Swaps Cambiarios presionará el tipo de cambio dependiendo de la capacidad de renovar parcial o totalmente el instrumento”, sostuvo el BCP.
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